算力网来了，运营商醒了：TaaS会是运营商的下一个万亿级生意吗？ – 华尔街见闻 -20260520

一、算力网战略升温，运营商站上C位

• 算力网从技术概念上升为国家战略基础设施，被列为“十五五”规划纲要重大工程之首，与水网、电网等并列，定位与电力同等重要。
• 运营商在算力网建设中具有核心优势：拥有全球最大的光纤和移动通信网络，是算力调度的物理底座；在“东数西算”工程中承担关键角色；具备“云网融合”能力，拥有算力调度平台；央企身份构成实质性壁垒。

二、战略转向：从“卖流量”到“卖Token”

• 运营商传统业务触及天花板，流量增长但ARPU下降，算力网为运营商打开新商业大门。
• Token经济爆发，2024年初日均Token调用量为1000亿，2026年3月突破400万亿，两年增长超千倍。
• 运营商战略转型，将Token经营作为核心战略，2026年算力相关资本支出逆势大幅增长。
• 运营商TaaS案例落地：推出Token资费套餐，统一“度量衡”，极简账单化，平台化分发。
• 相比大模型厂商API直售，运营商扮演“新型数字要素运营商”与“AI普惠超级流量入口”角色，为用户提供多模聚合、低门槛、便捷支付等价值，为大模型厂商提供获客渠道、算电协同、安全担保等价值。

三、运营商TaaS业务前景展望

• 运营商结构性优势：
  • 算网融合与边缘推理能力，实现全国范围低时延覆盖。
  • 极致成本控制，通过“东数西算”和绿电直供降低电力成本。
  • 政企市场天然信任壁垒，满足高级别等保要求和信创标准。
• 运营商结构性劣势：
  • 模型能力与算法积淀薄弱，多扮演“二房东”角色。
  • 缺乏互联网产品基因和开发者生态，产品体验和社区活跃度不足。
  • 组织惯性，决策流程慢，人才结构不利于快速迭代。
• TaaS业务空间展望：
  • 2030年中国AI推理Token总消耗量预计为3,900,000万亿个，Token零售均价预计通缩至当前价格的10%左右。
  • 三种情景假设：
    • 保守情景：2030年TaaS年营收5850亿元，毛利585亿元。
    • 基准情景：2030年TaaS年营收7000亿元，毛利700亿元。
    • 乐观情景：2030年TaaS年营收9500亿元，毛利950亿元。

四、结论与建议

• TaaS转型是运营商的战略必选项，若不转型将沦为“数字管道工”。
• 运营商应定位于“AI时代的智能服务集成商”，通过“自研+代理”模式聚合AI能力，以“安全可信、就近服务、成本优化”为差异化卖点。
• 聚焦自身优势环节：政企场景Token、算力调度服务、安全合规溢价，避免在通用模型红海中竞争。
• TaaS新业务是运营商估值能否从“公用事业估值”向“科技服务估值”迁移的关键。