工控行业深度电话会议纪要20260517

工控行业深度报告交流纪要

一、会议基本信息

• 主题：工控行业深度报告交流——行业订单超预期，开启新一轮上行周期
• 时间：2026年5月17日
• 形式：卖方研究深度报告路演（单向汇报，无公开问答环节）
• 主讲：电新行业首席分析师；工控行业分析师（姓名转写不清[?]）

二、核心要点

1. 行业周期与景气度

   • 工控行业进入新一轮上行周期，2026Q1全面恢复增长（项目型与OEM市场均恢复），4月好于Q1，预计5月加速。
   • 本轮上行周期至少持续两年以上，库存低位，存在缺货，非涨价囤库存所致。
   • 内资订单增速显著领先外资（1-2月>40%，3月>30%，4月普遍>40%），国产替代加速。

2. 驱动因素

   • 宏观：十五五开局、大国关系改善。
   • 新能源：锂电资本开支加速，海外储能与光伏需求加速。
   • AI：带动3C电子、半导体、液冷、机床需求。
   • 传统行业：纺织、食品、物流周期性复苏。

3. 受益产品与行业

   • 核心受益产品：小型PLC、交流伺服（景气提升最快），低压变频器复苏明确但弱于前者。
   • 代表性行业：机床（汽车、航空航天、3C、人形机器人）、工业机器人（汽车、电子、锂电）、锂电（储能、动力电池）、AI/半导体（设备投资高增长）。

4. 重点公司首推排序
   汇川技术（最看好）＞雷赛智能＞信捷电器＞宏发股份（顺周期纳入）＞伟创电气

5. 汇川技术亮点

   • 2026年利润预计60亿元（含联合动力），45倍PE对应主业市值2700亿元，叠加机器人/AIDC/出海目标市值3000亿元，空间>40%。
   • 下游分散（最大锂电占比10%），AI产业带动乘数效应明确。
   • 联合动力：2026年下半年改善，2027年恢复正常。
   • 新业务：人形机器人（三大目标）、数字能源（海外大储）、AIDC（PSU、SSD）。

6. 其他公司亮点

   • 雷赛智能：AI投资敞口大（3C/电子约40%，半导体约10%），伺服/机器人增长亮眼，灵巧手国内前五。
   • 信捷电器：直销占比提升（2025年约17%，2026年>20%），高端装备领域（伺服>30%，小型PLC增速20-30%）。
   • 伟创电气：低压变频器竞争力强，机床/纺织下游复苏，机器人业务进展顺利。

7. 行业数据

   • 锂电：2026年需求同增>30%，2030年仍保持15%以上；2026年国内新增产能>1000GWh，同增近40%。
   • 汇川下游锂电占比约10%，电子/半导体/机床等约5-8%。

8. Q&A
   本次会议为单向汇报，无公开问答环节。