1市场变化：尿素盘面价格及现货价格均小幅下调。5月15日尿素2609合约收盘价1873元/吨，较上周下跌50元/吨（跌幅2.6%），周度运行区间1850—1925元/吨；河南现货日均价1826元/吨，周度下跌9元/吨（跌幅0.49%）。尿素主力基差大幅走强，周度区间为-76—-46元/吨；5-9价差走弱，周度区间为-93—-68元/吨。
2基本面变化：供应端尿素开工负荷率89.92%（周降4.93个百分点），日均产量21.39万吨。成本端无烟煤价格稳中有涨，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价970—1020元/吨（较4月30日上涨20元/吨）。需求端产销转弱，农业需求淡季，复合肥开工率35.39%（周降3.07个百分点），库存69.09万吨（周增2.47万吨）；三聚氰胺、脲醛树脂等工业需求支撑减弱。库存端尿素企业库存44.2万吨（周增9.2万吨，同比减少22.1万吨），港口库存19.8万吨（周减0.1万吨），注册仓单14279张（合计28.558万吨，同比增加6927张）。
3主要运行逻辑：尿素装置检修增加导致产量环比回落（同比仍处高位），农业需求地区分化，工业需求（复合肥、三聚氰胺等）开工回落。尿素企业库存连续累库，现货价格松动，部分厂家下调报价，预计盘面价格偏弱震荡。
4重点关注：复合肥开工情况、尿素装置检修情况、出口政策、煤炭价格波动。
5关键数据跟踪：
-供应：尿素开工率89.92%，日均产量21.39万吨；下周安徽部分装置减产，山东、山西检修恢复，预计日产量提升。
-成本利润：无烟煤价格上涨，煤制尿素毛利率1.918%，气制尿素毛利率-5.36%。
-需求：尿素产销率98.6%，预收5.4天；复合肥库存69.09万吨，出货未见起色；三聚氰胺开工率61.67%，部分装置短停及复产。
-库存：尿素企业库存44.2万吨，港口库存19.8万吨，注册仓单14279张。
6声明与免责：报告仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。
