钢铁周报：钢铁需求转弱，价格持续回调

价格：本周钢材价格震荡。截至8月9日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3220元/吨，较上期升10元/吨。热轧3.0mm价格为3400元/吨，较上期降80元/吨。冷轧1.0mm价格为3820元/吨，较上期降60元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场稳中有跌，废钢价格较上期持平。 利润：本周钢材利润维持震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化25元/吨，-28元/吨和6元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润持平。 产量与库存：本周五大钢材产量下跌，总库存环比下跌。产量方面，本周五大钢材品种产量784万吨，环比降60.55万吨，其中建筑钢材产量周环比减34.73万吨，板材产量周环比降25.82万吨，螺纹钢本周减产29.21万吨至168.54万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为150.37万吨、18.17万吨，环比分别-26.28万吨、-2.93万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降10.83万吨至1250.84万吨，钢厂总库存470.76万吨，环比降13.98万吨，其中，螺纹钢社库降16.09万吨，厂库降6.13万吨。 表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量190.76万吨，环比降24.86万吨，本周建筑钢材成交日均值10.44万吨，环比下降7.98%。 投资建议：钢铁需求转弱，价格持续回调。本周钢铁产量与需求整体下滑较为明显；库存方面，热轧、中厚板累库，其余钢材库存环比回落，五大钢材整体保持去库状态。当前建材需求淡季特征较为明显，而板材需求本周表现较弱，使得钢铁价格持续回调，且由于铁水产量回落较多，原料价格同样承压。 伴随旺季需求临近，预计建材需求将逐步改善，后续需重点关注钢企利润改善情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 海关总署：今年前7个月铁矿砂、煤和天然气等主要大宗商品进口量增加 今年前7个月，我国进口铁矿砂7.14亿吨，增加6.7%，进口均价（下同）每吨826.1元，上涨5.4%；原油3.18亿吨，减少2.4%，每吨4322.3元，上涨8.1%；煤2.96亿吨，增加13.3%，每吨713.9元，下跌14.9%；天然气7544.2万吨，增加12.9%，每吨3477.7元，下跌9%；大豆5833.3万吨，减少1.3%，每吨3658.2元，下跌15.4%；成品油2832万吨，增加4.6%，每吨4387.3元，上涨10.3%。此外，进口初级形状的塑料1677万吨，增加1.6%，每吨1.08万元，下跌1.1%；未锻轧铜及铜材320.1万吨，增加5.4%，每吨6.68万元，上涨9.9%。（西本新干线，2024年8月8日） 7月中国出口钢材782.7万吨 2024年7月中国出口钢材782.7万吨，较上月减少91.8万吨，环比下降10.5%；1-7月累计出口钢材6122.7万吨，同比增长21.8%。7月中国进口钢材50.5万吨，较上月减少7.0万吨，环比下降12.2%；1-7月累计进口钢材412.2万吨，同比下降6.7%。7月中国进口铁矿砂及其精矿10281.3万吨，较上月增加520.0万吨，环比增长5.3%；1-7月累计进口铁矿砂及其精矿71377.4万吨，同比增长6.7%。（西本新干线，2024年8月8日） 免酸洗、免涂装、高耐蚀，宝钢冷轧卷试轧成功 近日，宝钢免酸洗、免涂装、高耐蚀冷轧卷在2030冷轧工场轧制成功，标志宝钢在绿色、环保工艺技术和绿色、高性能产品技术上又跨出了很大的一步。此次试制的免酸洗、免涂装、高耐蚀冷轧卷，将应用于宝钢某项目改造的建筑外墙。后续，应用该工艺的冷轧卷，将用于满足建筑结构、冶金、化工、车辆等高端需求。（西本新干线，2024年8月8日） 宝钢股份、宝武铝业与神户制钢三方正式同意成立汽车铝板合资公司 宝钢股份、宝武铝业与神户制钢三方正式同意成立宝钢神钢汽车铝板（上海）有限公司（暂定名），并在日本东京签订了合资合同。据了解，新成立的宝钢神钢汽车铝板（上海）有限公司资本金约9亿人民币（约合180亿日元），注册地为上海，神钢投资有限公司出资50%，宝钢股份、宝武铝业合计出资50%，包括河南三门峡、天津2家工厂。（西本新干线，2024年8月9日） 南非对华六角头螺钉和螺栓发起反倾销调查 2024年7月26日，南非国际贸易管理委员会（ITAC）发布公告，应南非紧固件制造商协会的申请，对进口自中国的六角头螺钉和螺栓发起反倾销调查。涉案产品的南非税号为7318.15.39和7318.15.43。涉案产品为全螺纹带六角头螺钉和六角头螺栓（不包括螺栓端部、螺纹螺柱和螺丝螺柱）。本案倾销调查期为2023年2月1日至2024年1月31日。损害调查期为2021年2月1日至2024年1月31日。（西本新干线，2024年8月9日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格震荡。截至8月9日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3220元/吨，较上周升10元/吨。高线8.0mm价格为3530元/吨，较上周升10元/吨。热轧3.0mm价格为3400元/吨，较上周降80元/吨。冷轧1.0mm价格为3820元/吨，较上周降60元/吨。普中板20mm价格为3430元/吨，较上周降30元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格稳中有升。截至8月9日，中西部钢厂的热卷出厂价为750美元/吨，较上周升25美元/吨；冷卷出厂价为1085美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1020美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1055美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为825美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格稳中有升。截至8月9日，热卷方面，欧盟钢厂报价为670美元/吨，较上周持平。冷卷方面，欧盟钢厂报价790美元/吨，较上周升10美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为795美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为765美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价675美元/吨，较上周升5美元/吨；欧盟钢厂线材报价为670美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿市场价格震荡，进口矿市场稳中有跌，废钢价格较上期持平。截至8月9日，本周鞍山铁精粉价格810元/吨，较上周升20元/吨；本溪铁精粉价格982元/吨，较上周持平；唐山铁精粉价格967.59元/吨，较上周降18.72元/吨；国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿915元/吨，较上周降26元/吨；青岛港印度粉矿730元/吨，较上周持平；连云港澳大利亚块矿641元/吨，较上周降38元/吨；日照港澳大利亚粉矿763元/吨，较上周降29元/吨；日照港澳大利亚块矿938元/吨，较上周降36元/吨；进口矿市场价格稳中有跌。本周海运市场上涨。本周末废钢报价2250元/吨，较上周降80元/吨； 铸造生铁3450元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格稳定，华东主焦煤价格较上期下降，华北主焦煤价格较上期下降。截至8月9日，本周焦炭市场稳定，周末报价1890元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价1659元/吨，较上周降32元/吨；华东主焦煤周末报价1980元/吨，较上周降17元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.21%，环比减少1.07个百分点，同比去年减3.88个百分点；高炉炼铁产能利用率87.02%，环比下降1.85个百分点，同比下降4.77个百分点；钢厂盈利率5.19%，环比减少1.3个百分点，同比减少53.68个百分点；日均铁水产量231.7万吨，环比减少4.92万吨，同比减13.92万吨 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至8月09日） 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至8月09日） 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至8月09日） 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至8月09日） 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）下游需求不及预期。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。