周度观点及策略
- 行情：上周沪锡冲高回落，Mysteel综合1#锡现货价格412000元/吨，期价波动较大，基差变化较大。
- 供给：4月份精锡产量14480吨，环比增加，同比小幅减少；国内锡矿产量3月份6461.73吨，环比大幅增加；1-3月份锡矿进口同比大幅增加；佤邦复产缓慢，缅甸矿端复产过程反复影响区间点位。
- 需求：4月份新兴领域半导体保持需求韧性；传统领域需求分化明显，部分出现调整，预计二季度维持分化格局；国内经济有韧性，海外后期通胀重启可能降低降息可能性。
- 成本利润：矿端干扰缓解，进口放量，加工费低位反弹。
- 库存：LME库存周度环比微幅减少；SHFE库存周度环比增加；社会库存周度环比增加。
- 策略：期货周度支撑位370000-375000元/吨，压力位440000-450000元/吨。后期关注市场情绪、缅矿、刚果矿扰动及消费数据。
影响因素预测
- 产量：矿端供应缓解，影响中性。
- 下游需求：行业需求预期，影响中性。
- 库存：库存影响中性。
- 进出口：净出口稳定，影响中性。
- 市场情绪：市场情绪反复，影响较大。
- 成本利润：加工费低位反弹，影响中性。
- 宏观：暂无政策影响。
产业链结构
- 锡产业链：全球锡被多国列为关键矿产。
- 期现市场：SHFE和LME锡价及基差走势图显示价格波动较大。
库存
- SHFE库存9022吨，周度环比增加。
- LME总库存8135吨，周度环比微幅减少。
- 精锡社会库存9005吨，周度环比增加。
成本利润
- 云南精矿加工费16000元/吨，广西精矿加工费12000元/吨，加工费低位反弹后保持稳定。
供给
- 4月份精锡产量14480吨，环比增加，同比小幅减少。
- 3月份国内锡矿产量6461.73吨，环比大幅增加。
- 锡企产能利用率约59.01%，环比回升。
需求
- 终端消费：
- 汽车：3月产量306.7万辆，同比减少0.1%。
- 电子计算机：3月产量3160.7万台，同比减少6.8%。
- PVC：4月产量199.8万吨，同比增长2.2%。
- 移动电子通信：3月产量12506万台，同比减少8%。
- 空调：3月产量3455.3万台，同比增加6.1%。
- 冰箱：3月产量1093.9万台，同比增加13.8%。
- 洗衣机：3月产量1155.8万台，同比增加4.5%。
- 电视机：3月产量1583.4万台，同比减少7.8%。
- 太阳能电池：3月产量716.2万千瓦，同比减少20.6%。
- 集成电路：3月产量4751000万块，同比增长20.6%。
进出口
- 3月进口锡矿1.85万吨，稳中有升。
- 3月进口锡锭3287.5吨。
- 3月出口精锡及合金2235吨。
供需表
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