会畅科技机构调研纪要

公司概况与业务布局

上海会畅通讯股份有限公司成立于2006年，是云视频领域首家上市公司，专注于为国内大型政企用户提供一站式云视频平台和解决方案。公司具备语音、直播、云视频的整合能力，致力于打造下一代云视频通讯与协作平台，覆盖政府、新零售、教育、医疗等多个行业。2019年收购明日实业和数智源后，公司逐步实现“云+端+行业应用”的全产业链布局。

投资者关系活动主要内容

公司在投资者关系活动中就多个问题进行了回复，核心观点包括：

1. 公司定位与发展目标：公司认为人工智能将重塑人与信息、设备、场景的连接方式，将继续立足音视频与智能交互主业，围绕智能交互相关方向稳步推进新产品、新场景和全球化发展。
2. 产业协同：与新霖飞集团的协同主要体现在战略方向支持、资源协同及场景拓展等层面，具体业务协同和场景落地仍需结合实际经营推进。
3. OlloNi产品定义：OlloNi是公司旗下OLLOBOT品牌在家庭陪伴和智能交互方向的探索型产品，定位为“赛博宠物”或陪伴型智能终端，旨在验证AI音视频能力在消费级家庭场景中的应用价值。
4. OlloNi最新进展：OlloNi已在CES 2026完成首次公开展示，升级款计划于2026年8月登陆Kickstarter，具体销售节奏和收入影响以公司后续披露为准。
5. 全球数据中心节点：公司将持续优化云平台和节点能力，结合具体应用需求平衡算力调度、模型效率、边缘部署等，避免脱离业务需求的大规模资本开支。
6. 医疗投资协同：通过基金投资品驰医疗等医疗相关企业，主要基于医疗场景业务协同和产业资源连接，不代表公司将医疗器械或脑机接口作为新的主营方向。
7. 业绩与外延发展：2025年公司营业收入小幅增长，净利润承压主要受研发投入增加及上年同期一次性收益影响。公司将继续聚焦主业，审慎评估外延发展机会。
8. 研发投入转化：2025年研发费用增长30.40%，主要围绕智云新平台、端侧AI等方向展开，短期对利润形成影响，公司将加强项目管理，力争研发成果更快转化为产品竞争力。
9. AI交互与机器人业务：公司现阶段收入主要来自基于音视频技术的智能云视频业务，AI交互和智能硬件是基于主业的自然延展，新业务推进需保持主营业务稳定。
10. 海外业务发展：2025年海外业务收入同比增长46.26%，主要来自海外市场拓展、新客户与新项目推进及智能硬件产品带动。公司将继续围绕产品能力提升和海外客户需求稳步推进业务发展。
11. 分红与股权激励：公司2025年度不分红，未来分红安排将综合考虑经营情况等因素。关于回购、股权激励等事项，公司将结合实际经营情况统筹研究。
12. 董事长换届与治理结构：何飞接替何其金担任董事长，系正常人事安排。公司将继续围绕音视频与智能交互主业稳步推进各项工作，持续完善董事会及专门委员会运作机制。
13. 海外业务高增长驱动力：2025年海外业务收入同比增长46.26%，主要来自海外市场拓展、新客户与新项目推进及智能硬件产品带动，并非来源于并购。
14. 云视频服务业务竞争力：公司聚焦大型政企客户，强调安全稳定、场景适配、软硬件协同及交付服务能力，与头部平台和行业生态伙伴保持合作。公司在医疗、政府、金融等垂直领域继续保持一定竞争力。
15. 云视频会议业务恢复情况：2025年公司营业收入约4.60亿元，同比增长1.48%。云视频终端及摄像机业务收入约3.38亿元，同比增长6.56%，毛利率提升至36.74%。政企客户仍是公司重要客户基础，整体付费意愿和客户粘性较为稳定。