中顺洁柔机构调研纪要

中顺洁柔纸业股份有限公司是国内首家A股上市的生活用纸企业，拥有洁柔、太阳、朵蕾蜜三大主力品牌，产品涵盖卷纸、抽纸、湿巾等系列。公司建有六大绿色生产基地，销售网络覆盖国内九大区域及海外市场。

1. **研发投入**：2024年和2025年研发费用分别为2.20亿元和1.59亿元，同比下降17.96%和27.76%，研发人员从484人降至303人。公司解释称，这是主动战略优化，聚焦核心项目，优化人员结构，并转向产学研合作。公司强调创新驱动战略不变，将通过精准投入保障长期发展。

2. **股票回购**：公司2025年回购方案进行中，将持续关注股东回报，根据经营情况创造价值。

3. **纸浆采购**：公司基于生产与销售计划制定采购计划，纸浆库存周期约3-6个月。

4. **业绩提升举措**：2025年业绩提升核心举措包括优化产品结构（发力高端产品）和全链条降本增效（严控开支、推动费用率下行）。

5. **海外扩张计划**：公司坚持“稳健布局、风险可控”，聚焦高端产品，逐步推进东南亚等市场，分阶段实现规模化布局。