焦炭第三轮提涨开启，等待逢低偏多机会

焦炭核心观点

• 国际能源价格上涨带动煤炭支撑上移：外围溢价持续存在，高温季节用电需求增加可能对焦煤价格形成上行驱动。
• 焦炭提涨开启，产量上升预期：焦炭第三轮提涨预计本周落地，焦化利润走扩将带动产量上升；旺季到来，钢厂盈利率好转或推动铁水产量上行。
• 供需双强，关注钢厂需求改善：基本面无大矛盾，焦炭供需双强，重点关注钢厂需求改善力度，影响上行空间。
• 盘面驱动有限，关注资金与市场情绪：基本面对盘面驱动有限，后续卖盘面受资金、宏观、市场情绪影响，阶段性扰动增加。
• 结论与操作建议：中长期底部有支撑，等待逢低偏多机会，波段操作为主，注意控制风险。焦炭指数运行区间参考1800-1920。
• 关注事件：焦炭提涨/提降，铁水产量，焦企库存。

焦煤核心观点

• 国际能源价格上涨带动煤炭支撑上移：外围溢价持续存在，高温季节用电需求增加可能对焦煤价格形成上行驱动。
• 国内供应上升，蒙煤通关高位：节后煤矿供应恢复，焦煤产量高位，预计5月维持高位；蒙煤通关量处于高位。
• 库存去化，结构较好：下游需求较好，焦企、钢厂库存去化；煤矿小幅累库，焦煤总库存处于中等水平。
• 盘面驱动有限，关注资金与市场情绪：基本面对盘面驱动有限，后续受资金、宏观、市场情绪影响，阶段性扰动增加。
• 结论与操作建议：中长期底部有支撑，等待逢低偏多机会，波段操作为主，注意控制风险。焦煤指数运行区间参考1270-1350。
• 关注事件：国内煤矿产量，蒙煤通关量，煤矿库存。

市场现状

• 焦炭价格偏强运行：日照港准一级冶金焦折仓单价1560元/吨，周环比+50；唐山蒙5精煤自提价1510元/吨，周环比持平。

• 焦炭产量小幅上升：全样本焦化厂焦炭日均产量65.57万吨（+0.13），焦化利润持续为正，独立焦化企业吨焦利润58元/吨（+4）。

• 下游需求回暖：铁水产量尚可，后续有走高预期；钢厂盈利率明显提升，高炉开工率走高。

• 库存去化：焦企库存持续去化，钢厂库存偏高；焦炭总库存1005.39万吨（-11.15）。

• 基差与月差：焦炭基差走强，月差走弱。

• 焦煤价格持稳运行：唐山蒙5精煤折仓单价1288元/吨，现货价格持稳。

• 国内供应上升：523家样本矿山原煤日均产量206.45万吨（+2.53），开工率92.39%（+1.13）。

• 库存结构较好：港口库存合计263.31万吨（+2）；全样本独立焦化厂焦煤库存1034.08万吨（-59.9）；焦煤总库存2297.68万吨（-59.72）。

• 基差与月差：焦煤基差走强，月差走弱。