卡姆丹克太阳能系统集团有限公司 2025年报

核心观点：

卡姆丹克太阳能系统集团有限公司（以下简称“卡姆丹克”或“本集团”）在2025财年面临宏观经济逆风、全球利率高企、地缘政治不確定因素以及中国“内卷”经济内部激烈竞争等多重挑战。尽管如此，本集团在可再生能源分部取得重大进展，太阳能及储能业务收益大幅增长，毛利上升，并成功扭转了经营亏损局面。

关键数据：

• 太阳能及储能业务收益同比增长418%至人民币171,700,000元。
• 毛利上升140%至人民币27,200,000元。
• 按非国际财务报告准则基準，本集团录得正EBITDA约人民币4,600,000元。
• 物流服务业务收益较2024年同期下跌61.9%至人民币49,500,000元。

研究结论：

• 本集团将继续专注于发展太阳能及储能业务，并探索智慧物流领域的新机遇。
• 卡姆丹克已成功投资飞轮-磷酸铁锂电池混合储能系统项目，并计划在山西省推动更大规模的飞轮储能项目，以扩大储能能力。
• 本集团正积极进行去杠杆化及资本结构优化工作，并寻求中国政府及外部投资者支持，以改善财务状况。

未来展望：

• 中国政府对新能源发展的持续政策支持为本集团提供有利背景。
• 倘浮山飞轮项目能够成功实施并按计划开营，将有助于恢复本集团的稳健盈利能力，并解决长期存在的债务问题。
• 本集团将继续保持审慎的资本配置方针，加速发展具有高潜力的储能及EPC业务，并推动可持续增长。