京东（JD.com）2026年第一季度财报显示，公司实现营收3157亿元人民币，同比增长4.9%，非GAAP净利润为74亿元人民币，同比下降42%，主要受外卖业务持续投资影响。其中，京东零售（JDR）表现强劲，营收同比增长1.8%，达到2686亿元人民币，运营利润同比增长17%，达到150亿元人民币，运营利润率提升至5.6%。受价格上调和高基数效应影响，预计2026年第二季度JDR营收和运营利润将分别同比下降8%和7%。
市场与广告收入持续增长，其中电子产品及家电业务营收同比下降8.4%，而一般商品业务营收同比增长14.9%；服务收入中的市场与广告收入同比增长18.8%，主要得益于广告效率提升和广告投放增加。预计京东2026年第二季度总营收将同比下降5.2%，主要受产品收入下降影响，但服务收入将同比增长11.5%。
新业务运营亏损为104亿元人民币，较第四季度的148亿元人民币有所收窄，主要得益于外卖业务亏损减少。预计2026年第二季度外卖业务亏损将同比下降50%，至66亿元人民币。
京东在2026年第一季度回购约4450万股A股（相当于2230万股ADS），总耗资6.31亿美元，占截至2025年12月31日流通股的1.6%。目前剩余授权回购金额为14亿美元，有效期至2027年8月。
研究机构维持对京东2026-2028年的营收和盈利预测基本不变，DCF目标价为47.5美元。短期来看，由于内存成本上升导致3C和家电类目价格上涨，可能对京东营收增长造成压力；但规模效应带来的GPM扩张以及高利润率平台服务的收入贡献将支撑JDR的盈利增长。预计JDR非GAAP运营利润2026年上半年将同比增长4%-5%。主要风险包括消费复苏不及预期、竞争加剧以及外卖业务投资超预期等。
