金埔园林机构调研纪要

金埔园林股份有限公司是一家以公园城市建设为核心，提供园林景观设计、施工、养护及花卉苗木销售等一站式服务的综合性园林上市公司。公司通过旗下子公司及分公司构建全国业务网络，致力于成为生态城市实践者。

核心观点与战略转型
公司正推进“投建运管一体化”战略转型，从传统施工模式向投资、建设、运营、管护全链条综合服务商转型。目前转型架构已基本搭建完成，业务协同效应逐步显现。文旅运营、家庭园艺等新兴业务作为新增长方向，业务规模保持良好增长态势，在整体营收结构中的占比持续提升。短期聚焦市场深耕与模式打磨，中长期有望优化盈利结构与抗周期能力。

政策影响与机遇
地方政府化债、生态环保及城市更新政策为公司带来机遇与挑战。化债政策有助于加速存量应收款回收，新增项目资金保障增强；政策支持领域（生态修复、文旅、市政景观）带来增量需求。公司通过聚焦优质项目、拓宽业务边界（新获水利水电贰级资质），借力化债政策回收长账龄应收款，并强化合规风控以规避新增风险。

应收账款与回款措施
公司客户以地方政府及国企为主，应收账款账龄结构中1年内占比最高，1–3年为重点，3年以上回收难度大。2025年已充分计提减值，风险部分释放。2026年回款目标为长账龄应收显著下降、经营性现金流持续为正。具体措施包括：成立长账龄回款小组督办全流程结算、催收等工作；采用“一项目一策、一客户一策”多元回款手段；前端严格执行按进度回款机制以控制新增风险。