贵州轮胎股份有限公司2025年度经营业绩及估值提升计划执行情况
一、公司2025年度经营业绩
- 营业收入：1,094,578.10万元，同比增长2.39%
- 归母净利润：62,001.81万元，同比增长0.74%
- 经营活动现金流量净额：79,927.97万元，同比增长9.21%
- 年末总资产：1,858,167.07万元，同比增长3.11%
二、估值提升计划执行情况
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聚焦轮胎主业，提升经营效率和盈利能力
- 销售方面：国内替换市场品牌策略调整，配套、农业胎、OTR市场份额稳步增长；巨型工程胎中标中石油项目实现零突破；出口占比升至45.56%，多品类轮胎出口表现亮眼。
- 产能建设：越南年产600万条半钢子午胎智能制造项目2025年7月首胎下线，2026年1月首柜发货；扎佐年产38万条全钢工程子午线轮胎智能制造项目及其他新增产能设备填平补齐项目有序推进；规划摩洛哥第二海外基地。
- 研发方面：全年推出210款新产品，PCR领域累计开发近千款新产品；全球首发五大系列E-MAX电驱新产品。
- 管理服务：深化精益+数字化转型，管理效能显著提升；专设海外专项服务部门对接主机厂出海配套需求。
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完善内控治理，加强制度建设
- 修订《公司章程》等33项内控制度，强化内控制度建设。
- 组织董事、高管参加合规培训，规范董事会建设。
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重视股东回报，共享发展成果
- 连续6年实施现金分红，2024年度分红占归母净利润比例达32.71%。
- 2025年首次实施中期分红，制定《未来三年(2025-2027年)股东回报规划》。
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严把信息披露质量关，健全舆情预警防控机制
- 连续4年获深交所信披A级评价，落实内幕信息管理要求。
- 建立健全舆情监测与危机应对机制。
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强化投资者沟通，注重价值传递
- 通过多渠道与投资者沟通，互动易提问回复率100%。
- 获2024年度中国上市公司协会投资者关系管理最佳实践奖。
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持续实施中长期激励，提升团队凝聚力
- 完成2022年限制性股票第一期解限，为528名核心人员办理766.08万股解限手续。
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加强与控股股东沟通，稳定市场信心
- 控股股东完成1亿元增持计划，出具12个月不减持承诺。
三、投资者提出的问题及公司回复
- 分红比例：公司制定未来三年股东回报规划，近几年现金分红比例持续保持在归母净利润的30%以上。
- 市值管理：公司通过持续现金分红、股份回购、股权激励等措施，加强经营管理、完善治理机制、强化投资者沟通，促进公司价值得到市场认可。
- 长期破净：公司管理层将持续聚焦主业，努力做好生产经营，增强公司核心竞争力，推动公司内在价值的提升。
- 拆迁款：因土地市场环境变化，相关地块暂未进行招拍挂，公司将继续积极与相关方沟通。
- 摩洛哥项目：目前正在办理报批手续及前期筹备工作，具体动工时间视审批进度而定，资金主要来源于自有资金和银行贷款。
- 毛利率压力：受原材料价格上涨影响，公司将动态调整采购策略、产品售价，并进行市场结构和产品结构调整，同时优化供应链管理、技术创新、库存管理等措施。
- 股息率：公司近年分红比例持续保持在归母净利润的30%以上，积极对标行业头部先进企业，目标是持续提升盈利水平。
- 海外营收：2026年一季度海外营收占比约43.11%，与2025年度相比无明显变化。
- 实际控制人变更：截至目前，公司暂未获悉实际控制人有资产注入计划。
- PCR轮胎：一季度处于产品调试阶段，产销量较小，二季度开始爬坡上量，力争全年达到300万条。
四、研究结论
贵州轮胎2025年经营业绩稳步增长，估值提升计划执行情况良好，公司持续聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，重视股东回报，强化投资者沟通，但股价长期破净问题仍需解决。公司将继续努力提升内在价值，加强与市场投资者的沟通，希望公司价值得到二级市场的认可。
