格林大华期市早班车--全球经济（20260511）

【全球经济逻辑】

华尔街市场对霍尔木兹海峡短期重开已失去信心，投资者将封锁和高油价视为“常态化特征”。利率市场已开始为封锁引发的长效通胀冲击及衰退风险进行定价。

• 霍尔木兹海峡封锁影响：市场认为海峡短期重开不可能，全球油气供应受损严重，库存枯竭、航运滞后、炼能受损将长期支撑能源高价，今夏全球面临严重短缺风险。供应缺口达1100万—1600万桶/日，高油价趋于平台化，将冲击全球经济。
• 美股市场：标普500看涨期权名义成交额突破2.6万亿美元创历史纪录，上涨由财政扩张和AI投资（贡献一季度GDP增长的75%）驱动，形成“繁荣循环”，但30年期美债收益率5%是关键防线，融资成本上升是最大尾部风险。
• 美国债务风险：全球债务一季度激增4.4万亿美元，美国政府举债是主要驱动力，长期债务路径不可持续。美国前财长保尔森警告，美国国债需求出现崩溃性下滑将动摇金融体系“无风险锚”，可能触发债务恶性循环。
• 市场情绪与风险：高盛称对冲基金连续大规模抛售科技股，AI颠覆性替代、美国私募信贷危机、中东局势升级均可能诱发新一轮抛售。达利欧表示，围绕伊朗的冲突可能演变为第三次世界大战。美银Hartnett指出，当前美股上涨存在致命断点。
• 经济前景：鉴于美国连续的错误政策，全球经济已在2025年底越过顶部区域，持续向下运行。

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