日本经济在近期一系列冲击下展现出韧性，预计将保持温和增长，主要受国内需求支撑。随着日本经济从近零通胀转向新的均衡状态，即价格上涨和工资增长，宏观经济政策需要进行谨慎的调整。政策需要在维持通胀在2%目标附近、确保财政可持续性和提高潜在增长之间取得平衡，尽管人口老龄化。
核心观点：
- 经济增长： 尽管面临外部不确定性加剧和能源价格上涨等挑战，日本经济增长预计将保持稳健，2026-27年增速略有放缓，但仍将高于潜在产出。国内需求将成为增长的主要驱动力，私人消费将在工资增长和通胀缓解的推动下有所提升。
- 通胀： 预计头号消费者价格通胀将在2026-27年收敛至2%目标，名义工资增长强劲。由于临时因素和能源价格上涨，近期通胀有所下降，但短期内价格压力将增加。
- 货币政策： 鉴于通胀预期上升、名义工资增长强劲以及产出缺口收窄，日本银行应继续逐步提高政策利率，避免政策正常化过度。
- 金融体系： 日本金融体系看似稳健，但需密切关注风险。非银行金融中介机构的日益相互关联以及与金融体系的联系，增加了潜在的溢出风险。
- 财政政策： 日本面临着巨大的中长期财政可持续性挑战。政府应优先考虑将公共债务置于下降轨道，这需要解决与老龄化相关的成本、提高税收收入并限制对追加预算的依赖。
- 劳动力市场： 日本需要采取措施提高劳动力的供给，以应对人口老龄化和劳动力短缺的挑战。提高女性、老年和外国劳动力的就业率和就业质量，以及提高劳动力市场的灵活性和成人学习政策的相关性和质量，将有助于降低性别工资差距，解决劳动力短缺问题，并应对不利的人口结构。
- 气候变化： 为了在2050年实现净零排放目标，日本需要采取加速行动。政策需要精心设计，以确保它们不会加剧财政可持续性挑战。改善气候政策的治理、提高许可程序的效率、提高碳税并确保对绿色转型投资的公共支持的额外性，对于实现净零排放目标至关重要。
- 生产力增长： 提高生产力增长对于确保高生活水平 and 财政可持续性至关重要。这需要加强竞争，并使对中小企业提供的公共支持更加有效，以增加企业活力；鼓励外国直接投资以释放生产力溢出效应；改革创新框架和创业激励措施。
关键数据：
- 日本的国内生产总值 (GDP) 人均低于七国集团 (G7) 平均水平。
- 日本的劳动生产率低于经合组织 (OECD) 平均水平。
- 日本的中小企业占企业总数的70%，但其研发支出仅占OECD平均水平的5%。
- 日本的外国直接投资 (FDI) 存量占GDP的比重为5.1%，远低于OECD平均水平的10%。
研究结论：
日本需要采取一系列结构性改革措施，以提高生产率增长，解决劳动力短缺问题，并实现气候目标。这些措施包括：改革劳动力市场、提高女性和外国劳动力的就业率、改善成人学习政策、加强气候政策治理、简化许可程序、提高可再生能源的占比以及加速数字化转型。通过实施这些改革，日本可以实现可持续的经济增长，并提高人民生活水平。
