葡萄牙经济在面临全球冲击时展现出强大的韧性，但持续的结构性挑战威胁着长期增长和财政可持续性。2024年，经济增长达到2.1%，公共财政得到加强，并实现了历史性的经常账户顺差。然而，劳动力短缺、人口快速老龄化、住房可负担性挑战、维持生产力增长以及实现绿色转型和适应气候风险，都需要持续的投资和改革。
增长前景： 预计2025年经济增长将稳定在1.9%，2026年和2027年分别达到2.2%和1.8%。内部需求将成为主要增长动力，私人消费将由强劲的劳动力市场和不断增长的实际收入支撑，而公共投资将在欧洲基金的支持下加速增长。然而，全球和欧洲增长放缓、贸易壁垒上升以及美国对葡萄牙商品征收15%的关税，将对出口和私人投资造成压力，并推高通货膨胀。
风险与挑战： 下行风险主要来自地缘政治紧张局势加剧和贸易分裂，可能导致全球贸易增长低于预期，供应链中断，以及主要欧元区贸易伙伴的需求萎缩。金融风险似乎得到控制，但需要持续关注家庭债务和及时采取宏观审慎政策。财政立场较为宽松，预计2026年将出现约0.5%的财政放松，然后在2027年转为紧缩。尽管如此，主要盈余预计将在2026年和2027年分别达到GDP的1.3%和1.5%，有助于将公共债务维持在下降轨道上。
财政可持续性： 葡萄牙在过去十年中显著降低了公共债务，并建立了一些财政缓冲。然而，随着人口老龄化、养老金和医疗保健成本的上升，以及基础设施、医疗保健和教育投资不足，维持这一轨迹将变得更加困难。为了在不影响增长的情况下应对这些压力，必须保持审慎的短期财政政策，同时将支出重新平衡到生产力提升的投资上。
生产力提升： 葡萄牙的劳动生产率仍然低于经合组织平均水平，这主要是由于微型企业的生产力低下，这些企业往往缺乏专业管理技能，并低估了技术和创新投资。提高生产力需要更有利的商业环境，包括简化复杂的行政程序，改革专业服务和零售贸易中的法规，以及引入和执行永久性游说登记册和行为准则，以防止利益冲突和降低腐败风险。
劳动力市场： 葡萄牙的劳动力市场从COVID-19冲击中恢复强劲，就业率达到历史高位，失业率接近历史低点。然而，劳动力短缺和结构性劳动力市场不匹配仍然存在。为了解决劳动力短缺问题，需要延长工作年限，提升老年工人技能，加强职业和终身学习政策，并简化社会福利制度，以更好地激励人们工作。
住房可负担性： 葡萄牙住房市场面临结构性挑战，包括建设监管的高壁垒、租赁市场发展薄弱以及对社会弱势群体支持不足。快速上涨的房价也加剧了住房可负担性问题，特别是对年轻人来说。解决住房可负担性问题需要全面的改革方案，包括增加住房供应，提高住房市场的效率和公平性，以及改善对弱势群体的住房支持。
气候变化： 葡萄牙在减少温室气体排放方面取得了重大进展，但为了实现其排放目标，需要进一步扩大减排范围。同时，葡萄牙越来越容易受到气候变化的影响，包括更频繁的热浪和野火。需要更多的投资来适应和减缓气候变化，包括加强电网和存储能力，以及推动交通和建筑物的脱碳化。
政策建议： 研报提出了多项政策建议，包括简化税制，提高税收效率，加强财政治理，提升职业教育和培训质量，延长工作年限，促进移民融合，以及加强对气候变化和住房问题的投资。
