钢厂低盈利主动控产 螺纹钢成本支撑难大幅下行

5月7日，螺纹钢期货主力合约收涨0.83%至3273.0元，持仓量增加79949手至2110783手。

核心逻辑：

1. 供应主动收缩幅度大于需求回落幅度，供需格局边际改善，叠加成本端强托底，短期钢价短期偏强。供应端钢厂主动控产意愿增强，五大品种钢材总产量环比下降1.75%，其中螺纹钢产量环比大幅回落4.96%至196.65万吨，整体供应压力显著缓解。需求端虽受季节性因素影响出现短期走弱，五大品种钢材周度消费量环比下降7.51%，但终端刚需仍有支撑，且供应收缩幅度大于需求回落幅度，供需格局边际改善。同时铁矿、煤焦价格受进口成本与供应约束支撑持续走强，钢材成本中枢上移，形成强底部托底，推动钢价短期偏强运行。
2. 中期供需维持弱平衡，成本托底效应凸显，钢价震荡坚挺。终端需求虽未出现大幅超预期回暖，但供应端钢厂盈利整体偏低，主动控产意愿较强，供需格局将维持弱平衡；叠加炉料端成本持续抬升，钢材下方支撑坚实，中期难有大幅下行空间，可参考卖出深度虚值看跌期权策略。

后市展望： 中期供需维持弱平衡，成本托底效应凸显，钢价震荡坚挺。终端需求虽未出现大幅超预期回暖，但供应端钢厂盈利整体偏低，主动控产意愿较强，供需格局将维持弱平衡；叠加炉料端成本持续抬升，钢材下方支撑坚实，中期难有大幅下行空间。

后续关注： 钢厂减产复产力度、终端地产与基建需求释放节奏、钢材库存去化进度、炉料端成本变动情况。