盘古智能机构调研纪要

公司 2026 年 5 月 8 日调研中，就投资者关注的问题进行了回复：

1. 业务增长与盈利结构：公司 2024 年营收增长主要得益于液压系统销售额大增 83.82%，但该业务毛利率显著低于润滑系统。公司表示，目前业务呈现多产品协同发展的良好格局，不存在过度依赖低毛利新业务的情况。

2. 业务协同与盈利提升：核心业务风电润滑系统面临整机厂商降价压力，而液压系统等新业务尚处初期爬坡阶段。公司预计两大业务将形成“双轮驱动”，通过技术创新、优化生产环节、加大市场拓展力度等措施，维持产品售价与毛利率稳定，提升整体盈利水平。综合毛利率存在进一步下滑风险，但公司将通过规模化生产等方式降低成本。

3. 资金管理与负债情况：新增银行贷款是众城石化基于日常经营周转需求发生的短期借款，属于正常经营行为。公司使用部分闲置募集资金和自有资金进行现金管理，以提升资金使用效率，增加投资回报，不存在借款用于理财的情形。

4. 利润下降与非经常性因素：2025 年一季度利润反降主要受股权激励股份支付费用影响，该费用已从 2024 年的 3924.89 万元降至 2025 年的 2438.36 万元，对净利润的影响逐步降低。

5. 产能利用与市场竞争：公司 2025 年年报提示新增产能消化风险，全年主营业务收入约 6 亿元。面对核心产品降价压力和新业务培育期，公司将通过技术创新、强化销售服务、加大市场开拓力度、深化客户合作等措施，提升市场竞争力，确保订单支撑产能利用率，避免巨额折旧侵蚀利润。