核心观点与关键数据
半导体业务：
- 2025年实现高增长和高毛利，收入131.78亿元，同比增长71.60%，成功扭亏为盈，归母净利润11.22亿元，同比增长14.26倍，毛利率达49.65%。
- 国产替代进度显著，在手订单约25.33亿元，占整体订单近60%。
- 2026年将持续聚焦半导体领域，加大先进制程（28nm及以下）研发投入，推动膜厚、OCD、电子束等核心产品放量，并布局先进制程新产品。
盈利质量：
- 扣非盈利偏弱主因是员工薪资高及联营企业亏损。
- 后续将优化业务结构，聚焦核心优势领域，提升整体经营效益。
交付与收入确认：
- 半导体检测设备交付周期普遍6个月以上，公司正努力缩短周期。
- 收入确认按行业惯例及合同执行。
新能源业务：
- 2025年收入16.88亿元，同比增长1.09%，但亏损8.58亿元，同比增加50.29%，毛利率27.41%。
- 整改措施包括优化业务结构和管理团队调整，目前在手订单约7.19亿元。
先进封装业务：
- 已将现有前道量检测设备导入先进封装产线。
- 通过投资湖北星辰深度布局，建成国内领先12英寸先进封装研发线，核心工艺已贯通，进行客户导入和小批量生产。
- 对标国际领先平台，具备中、高密度先进封装全套工艺技术，拥有领先优势。
财务与融资：
- 资产负债率偏高，但公司处于高速发展期，需资金支持业务扩张。
- 后续将观察调整资产负债率，融资安排根据实时情况决定。
业绩驱动与增长预期：
- 2025年核心驱动是半导体国产化替代窗口期把握和行业复苏。
- 2026年将持续聚焦半导体和显示领域，加大研发投入，巩固优势，推动新能源板块协同发展。
费用管控：
- 因半导体板块高速发展，费用持续增长。
- 后续将优化薪酬结构，提升人效，实现精细化管理，控制费用率。
显示业务：
- 海外市场拓展顺利，深度配套三星、LG、Apple等头部客户，在AR/VR领域占据领先地位。
- 毛利提升空间取决于市场需求和技术优势发挥。
