行情回顾
- 国债期货主力合约表现：30年期主力合约下跌0.51%，10年期主力合约下跌0.01%，5年期主力合约上涨0.01%，2年期主力合约下跌0.01%。
- 成交量和持仓量：各期限主力合约成交量和持仓量均下降。
消息回顾与分析
- 政策及监管：
- 4月抵押补充贷款净回笼2000亿元，其他结构性货币政策工具净投放3667亿元，公开市场国债买卖净投放400亿元。
- 2026年新型政策性金融工具发行规模达8000亿元，最快有望于二季度起落地。
- 扩大科技创新和技术改造贷款支持范围，将研发投入水平较高的民营中小企业纳入再贷款政策支持领域。
- 基本面：
- 国内：一季度全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，4月份制造业PMI为50.3%，非制造业商务活动指数为49.4%。
- 海外：美国一季度GDP年化环比增长2%，3月核心PCE同比上涨3.2%，美伊和谈前景再蒙阴影。
- 汇率：人民币对美元中间价6.8502，本周累计调升126个基点。
- 资金面：央行公开市场净回笼8606亿元，DR007加权利率回落至1.34%附近震荡。
图表分析
- 国债收益率差：10年期和5年收益率期差走阔，10年和1年期收益率差收窄。
- 主力合约价差：2年期和5年期主力合约价差走阔，5年期和10年期主力合约价差收窄。
- 国债期货近远月价差：10年期和30年期合约跨期价差均走阔。
- 国债期货主力持仓变化：前20持仓净空单增加。
- Shibor利率、国债收益率：Shibor利率和DR007均下行，国债现券收益率集体上行。
- 中美国债到期收益率差：中美10年期和30年期国债收益率差均收窄。
- 公开市场操作：央行公开市场净回笼8606亿元。
- 债券发行及净融资：本周债券发行5777.69亿元，总偿还量7916.3亿元，净融资-2204.88亿元。
- 美元兑人民币中间价：人民币对美元中间价6.8502，本周累计调升126个基点，离岸与在岸价差收窄。
- 美债收益率与标普500波指：10年美债收益率大幅上行，VIX指数小幅上行。
- A股风险溢价率：十年国债收益率上行，A股风险溢价小幅回落。
行情展望与策略
- 国内基本面：4月制造业PMI维持在扩张区间，外需显著回暖，内需修复动力仍显疲弱；五一假期出行人数再创新高。
- 政策面：深圳、广州等地出台楼市优化新政，五一楼市接续回暖。
- 海外方面：美伊和谈前景再蒙阴影，美国就业市场保持韧性，通胀压力下，美联储降息预期降温。
- 跨月后资金利率维持低位，央行5月政策工具延续回笼节奏，市场利率在央行引导下或逐步向政策利率回归。
- 债市上涨动能走弱，短期内降准降息紧迫性不高，利率进一步下行空间有限，或将维持区间震荡。
- 后续重点关注增量政策及权益风险偏好变化。
