棕榈油：底部抬升明确，长期低多为主 豆油：美豆播种天气良好，暂缺乏驱动

【基本面跟踪】

• 巴西大豆及生物柴油产业链在2025年实现显著增长，GDP增长11.72%，主要受2024/25年度巴西大豆创纪录产量及工业端大豆加工量增加驱动。2025年该产业链GDP占巴西农业总GDP的21.6%，占巴西全国总GDP的5.4%。2026年该行业GDP增长率预计在3.5%-5.5%之间。
• 巴西5月份大豆出口量预计1453万吨（同比增长4.3%），豆粕出口量预计256万吨（同比增长19.8%）。巴拉那州大豆产量预估为2170万吨，玉米产量预估为2130万吨，谷物总产量预计达3910万吨。
• 路透调查预计USDA 5月报告将公布2026/27年度美豆、美玉米数据，美豆产量预估44.44亿蒲式耳（单产53.0），期末库存3.61亿蒲式耳；美玉米产量预估159.26亿蒲式耳（单产182.8），期末库存19.22亿蒲式耳。
• 南美2025/26年度产量预估普遍上调：阿根廷玉米产量调增至5607万吨，大豆调至4846万吨；巴西玉米产量调增至1.3346亿吨，大豆产量微增至1.8019亿吨。

【趋势强度】

• 棕榈油趋势强度：1
• 豆油趋势强度：1

【核心观点与研究结论】

• 棕榈油：底部抬升明确，长期低多为主。
• 豆油：美豆播种天气良好，暂缺乏驱动。