学贷美美股招股说明书(2026-05-07版)

核心观点： SLM Corporation（简称“SLM”）是一家专注于高等教育领域的金融品牌，主要业务包括发放和 servicing高质量私立教育贷款，并提供一系列存款产品。公司希望通过本次发行 5 亿美元的 6.495%固定利率转浮动利率高级票据，用于回购其2026年到期的高级票据，并偿还其他债务。

关键数据：

• SLM 2025年发放了约74亿美元的私立教育贷款，同比增长6%。
• 截至2025年12月31日，SLM持有的私立教育贷款投资净额为203亿美元。
• SLM银行的资产总额为297亿美元，其中包含203亿美元的私立教育贷款投资净额和215亿美元的存款。
• 本次发行的票据将于2032年5月15日到期，前两年将按固定利率6.495%计息，之后转换为浮动利率，基准为Compounded SOFR加271个基点。

风险因素：

• SLM作为控股公司，可能严重依赖其子公司，特别是SLM银行的股息、分配和其他支付，来支付票据的利息。
• 票据为无担保、未分级债务，在偿还给SLM的子公司及其债务后，才偿还给票据持有人。
• 票据的浮动利率部分基于Compounded SOFR，该指数历史较短，其未来表现难以预测。
• 如果Compounded SOFR无法维持市场接受，将对票据的价值和交易价格产生不利影响。

研究结论： 投资SLM的票据涉及风险，投资者应在充分了解相关风险因素后进行投资决策。