业绩稳健增长，客户资源和成本控制优势显著

核心观点

浙江仙通2025年上半年业绩稳健增长，营业收入同比增长21.10%，归母净利润同比增长17.10%。公司具备显著的客户资源和成本控制优势，是中国本土汽车密封条行业龙头，拥有众多优质客户，并通过工装模具自制率、员工绩效激励、生产效率提升及采购流程优化等方式实现成本控制。

关键数据

• 基本数据：2025年8月25日收盘价16.33元，流通股本2.71亿股，每股净资产4.47元。
• 财务表现：2025年上半年毛利率29.94%（同比下滑1.2pct），销售费用率3.62%（同比降低0.08pct），管理费用率4.33%（同比降低0.12pct），研发费用率3.81%（同比降低0.39pct）。
• 客户资源：涵盖一汽大众、上汽大众、吉利汽车等国内主要汽车厂商及伟巴斯特等国际客户。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2.52/3.08/3.66亿元，对应PE分别为17.6/14.3/12.1倍。

研究结论

维持“增持”评级，主要基于公司业绩稳健增长、成本控制优势及客户资源优势。预计公司未来几年收入和利润将保持较高增速，估值具备吸引力。

风险提示

订单交付不及预期、行业竞争加剧及原材料价格波动风险。