费用控制得当业绩高增，AI液冷、半导体等新行业开拓卓有成效

核心观点

皖仪科技2025年归母净利润同比增长282.04%，2026年Q1成功扭亏，主要得益于公司提升运营管理效率、产品结构优化、降本增效措施以及政府补助增加。公司工业检测和在线监测业务承压，但实验室分析仪器业务增长强劲。公司在AI液冷、半导体等新行业开拓取得成效，液冷行业收入占比5.29%，半导体行业收入882.63万元。公司拟发行可转债加码高端质谱和生产基地智能化升级。

关键数据

• 2025年营收7.08亿元，同比下降4.40%；归母净利润5504.12万元，同比增长282.04%。
• 2026Q1营收1.79亿元，同比增长33.46%；归母净利润1226.34万元，同比扭亏。
• 工业检测业务收入4.31亿元，同比下降5.1%，毛利率47.96%。
• 在线监测业务收入1.65亿元，同比下降16.6%，毛利率47.8%。
• 实验室分析仪器业务收入0.67亿元，同比增长41.68%，毛利率55.37%。
• 液冷行业收入3,740.53万元，占比5.29%。
• 半导体行业收入882.63万元。

研究结论

公司持续提升运营效率，业绩高增，新行业开拓卓有成效。拟发行可转债加码高端质谱和生产基地智能化，有利于提升公司核心竞争力。维持“优于大市”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为1.04/1.33/1.55亿元，同比增速88%/28%/16%。