一周复盘及观点
- 本周走势复盘：国债期货震荡偏弱。周一因机构止盈情绪延续下跌，周二资金面均衡偏松带动转涨，周三节前配置力量支撑股债双牛，周四资金利率上行叠加避险情绪导致震荡偏弱。截至4月30日，各期限国债期货合约结算价较上周末分别变动-0.038至-0.450元。
- 下周观点：流动性宽松延续，债市难以走熊。资金面持续偏低，央行呵护态度明确，5月初季节性下行动力仍在。超长期特别国债发行对市场冲击可控，央行配合财政发债可缓解资金面压力。债市对基本面变化暂不敏感，经济指标持续改善才可能引发走弱。
利率债周度观察
- 一级市场：本周发行利率债65只，总发行量1985.46亿元，净融资额1283.56亿元；地方债发行54只，净融资额713.56亿元；同业存单发行201只，净融资额-1920.50亿元。
- 二级市场：国债收益率下行，2年、5年、10年、30年期分别变动+1.86至-3.20bp。10Y-1Y利差收窄4.89bp至58.45bp，各期限国开债收益率均有所下降。
国债期货
- 价格及成交、持仓：各期限国债期货合约结算价较上周末变动-0.038至-0.450元。成交量方面，2年、5年、10年、30年期分别变动+1528至+5021手；持仓量方面，2年、5年、10年、30年期分别变动+3104至-16608手。
- 基差、IRR：多数期货品种CTD券IRR偏低，正套机会暂不明显，CTD券基差略高于季节性平均水平，后续以震荡收敛为主。博弈基差走阔可关注活跃券与TL套利。
- 跨期、跨品种价差：2年、5年、10年、30年期国债期货06-09合约跨期价差较上周末分别变动+0.018至+0.050元。
资金面周度观察
- 央行公开市场净投放4021亿元，MLF净回笼2000亿元。
- R001、DR001、SHIBOR隔夜和1周均小幅上行。
- 银行间质押式回购成交量下降，隔夜占比低于前一周。
海外周度观察
- 美元指数小幅走弱，10Y美债收益率上行8BP，中美10Y国债利差倒挂264.9BP。
- 美伊事态升级，油价走高，美债利率上行。美联储维持利率水平不变，内部分歧加剧，鲍威尔留任理事超预期。
通胀高频数据周度观察
- 工业品价格齐涨，南华工业品指数、金属和能化指数分别变动+81.63至+69.61点。
- 农产品价格普涨，猪肉、28种重点蔬菜和7种重点水果价格分别变动+0.24至+0.07元/公斤。
总结与展望
风险提示
