化工品研究：LPP逢高离场，TA多单持有

http://research.stocke.com.cn 1/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 化工品研究 报告日期：2017年9月4日 LPP逢高离场，TA多单持有 ：吴铭 ：0571-87213861 ：wuming@zsqh.com [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 吴铭 数据支持人： 汪文林 投资要点 ❑ 原油 飓风哈维逐渐退去，炼厂开工开始回升，预计本周成品油库存大幅下降，中期或利好油价，同时钻机数持平对油价有支撑，原油多单谨慎持有。 ❑ L/PP LPP：目前与年初有许多相似之处：上游库存低位，中游套保商活跃，基差接近历史低位，市场需求预期乐观。但亦有不同之处：港口库存持续下降，市场预期虽好但下游情绪稳定，尚未出现成品库存高企的情况。我们认为，在价格接近春节后高位的当下，价格向上驱动虽然仍存（显性库存低位），但情绪趋近于年初拐点，基差水平低位亦使得套保商活跃，我们对价格保持谨慎态度，建议前期多单逐渐离场，并持续关注库存边际变化，若库存出现快速累积，可尝试逢高试空。 ❑ 甲醇 甲醇内地装置检修依然是市场关注重点，加之周五夜盘大幅上涨，将对日内甲醇有明显提振。操作上建议暂不做空。 ❑ PTA 上涨的驱动主要来自需求端，主要两个因素：旺季与环保。旺季预期提升下游备货需求，产销好转进一步带动聚酯库存走低，对聚酯高开工形成支撑；环保目前并未对聚酯产业造成降负荷影响，反而使再生化纤收到一定抑制，同时废PET的禁止进口政策落实后需原生聚酯弥补，因此聚酯的高需求预计会使聚酯高负荷持续。供应端看，随着检修量减少，PTA负荷预计保持较高水平，但在高需求下仍会处于小幅去库状态，供需保持偏紧格局，社会库存不高利于提升加工费。操作上建议TA801多单持有，止损5250，上方目看至5600。 ❑ BU 山东将整合地炼成立集团，将加速地炼小产能退出，未来沥青供应增长空间或受限，在一定程度会提振价格。操作上沥青1712不做空。 ❑ RU 天胶主产国预期召开会议，需求端有旺季预期，合成胶仍处于坚挺，短期利多因素较多，多单着可持有，为入场者不做空。 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 产业链相关数据汇总 1.1. 原油数据 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：浙商期货研究中心 1.2. EIA周度报告 资料来源：浙商期货研究中心 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 4/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.3. 化工品数据 资料来源：浙商期货研究中心 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 5/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.4. 橡胶数据 资料来源：浙商期货研究中心 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 6/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2. 期货仓单 资料来源：浙商期货研究中心 3. 月间价差 资料来源：浙商期货研究中心 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 7/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4. 各品种基差 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。