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Lumentum业绩前瞻前景确定性正在增强维持买入评

2026-05-06 未知机构 Lumière

维持买入评级；上调目标价至1,174美元。预测2026财年第三季度/第四季度营收为8.4亿美元/10.2亿美元，市场一致预期为8.3亿美元/9.7亿美元；预计每股收益（EPS）为2.4美元/3.1美元，市场一致预期约为2.3美元/2.7美元。随着激光器产能到2028年基本被预订完毕，叠加EML供应趋紧和定价能力增强，盈利可见性将进一步改善。据此，将2026/2027日历年EPS预测上调至13美元/31美元。为反映改善的中长期可见性，将估值滚动至2028日历年，基于2028日历年20倍市盈率，目标价上调至1,174美元。结构性供应紧张，叠加需求可见性改善，强化EML定价：上游激光器供应在结构上依然紧张，光模块制造商增加预付款表明激光器供不应求，预计2028年产能将基本被预订完毕，EML价格仍有上涨空间。CPO/NPO/OCS：尽管市场讨论CPO良率问题，但行业趋势完好，CSP ASIC中NPO解决方案可见性提升，NPO/CPO规模化将使激光器供应商受益。谷歌在TPU v8i中使用OCS，实现集群级光互连架构，预计OCS将被更多云服务提供商采用。

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