棉花：内外盘均维持偏强势头

行情数据

• ICE棉花期货在5.1假期内继续上涨，再创年内新高。
• 国内棉花期货维持上涨势头，对需求的乐观预期继续支撑棉花期货。

基本面

• 国际棉花情况
  • ICE棉花期货上涨，主要受美棉主产区干旱担忧情绪和技术性买盘推动。
  • 美棉周度出口销售数据：2025/26美陆地棉周度签约3.69万吨，环比增长36%；2026/27年度美陆地棉周度签约2.4万吨，主要买家是中国。
  • 印度2月棉花进口量环比减少77.3%，但2025/26年度累计进口量同比增加81.5%。
  • 巴西4月棉花出口强劲，同比增长有望超过40%。
  • 孟加拉出口企业面临原料和海运成本双重压力，行业竞争力受压制。
  • 巴基斯坦棉花种植面积增幅有限，棉农扩种意愿低迷。
  • 东南亚主要纺织产业链开机率：印度70%，越南72%，巴基斯坦65.5%。
• 国内棉花情况
  • 棉花价格继续上涨，交投整体仍一般，纺企刚需小批量锁基差成交为主。
  • 一号棉注册仓单12813张，折53.8146万吨。
  • 下游情况仍较稳定，纯棉纱报价稳中有涨，但下游对涨价接受度有限，整体新增订单边际走弱。
  • 纺企理论即期现金流：内地纺企-645元/吨，新疆纺企1037元/吨。
  • 全棉坯布市场交投平稳偏弱，织厂订单分化，内销订单一般。

基础数据图表

• 棉花销售进度、商业库存、纺企棉花库存、织企纱线库存、纺纱企业棉纱库存、棉布企业棉布库存、棉纱企业开机率、棉布企业开机率、纯棉纱利润、纯棉布CGC32利润、棉花5-9价差、棉花进口利润、棉花基差、郑棉仓单等图表数据。

操作建议

• ICE棉花期货维持强势，对美棉主产区干旱担忧情绪和技术性买盘推动ICE棉花上涨，预计ICE棉花期货仍将维持强势。
• 国内棉花期货维持上涨势头，市场关注新疆棉花种植面积和产区天气，担忧价格持续上涨引发政策性干预，产业端观望情绪较浓，关注下游需求和原料补库需求。
• 郑棉期货预计维持震荡偏强走势。