核心观点与关键数据
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国际棉花市场：
- ICE棉花期货从低位上涨近4%，7月合约结束，美棉仓单压力缓解。
- 中东局势缓和，金融市场风险偏好上升，90天关税暂停期即将结束，市场对美国及其他国家关税谈判持乐观预期。
- 美棉周度出口销售数据：签约0.62万吨，周降67%；装运4.18万吨，环比减10%。
- 印度棉花产量预估增加98万包至3012万包，消费量下调20万包至3050万包。
- 巴西棉花新作开始收割，2025季产量预估上调至391.5万吨。
- 土耳其纺织企业情绪低迷，下一季消费量预计下降。
- 巴基斯坦棉花进口需求较弱，早期产量预估维持在650万至750万包之间。
- 孟加拉国等待美国关税政策明确，近期棉花需求略有上升。
- 东南亚主要纺织产业链开机率：印度73%，越南65%，巴基斯坦60%。
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国内棉花市场：
- 棉花现货交投弱，价格上涨，纺企以刚需采购为主。
- 一号棉注册仓单10302张，合计10597张，折44.5074万吨。
- 下游交投仍清淡，纯棉纱价格局部上涨，内地纺企亏损较大，库存继续上升，开机率下降加速。
- 全棉坯布市场延续淡季行情，价格平稳运行，下游客户谨慎观望，库存压力继续增加。
基础数据图表
- 新疆棉累计加工量、棉花商业库存（周度）、纺企棉花库存（周）、织企纱线库存（周）、纺纱企业棉纱库存（周）、棉布企业棉布库存（周）、棉纱企业开机率（周）、棉布企业开机率（周）、纯棉纱利润、纯棉布CGC32利润、棉花9-1价差、棉花进口利润、棉花基差、郑棉仓单。
操作建议与研究结论
- ICE棉花期货震荡行情，关注6月30日美国农业部面积展望报告及美国与其他国家关税谈判结果。
- 国内棉花期货延续震荡上行，但上涨动能受限，需关注供应端驱动（如新疆产区天气问题）及金融市场情绪变化。
- 短期外部市场影响偏正面，需注意国际经贸局势发展。
- 风险点：下游需求及进口棉政策。
