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公司2025年实现营业收入34.43亿元,同比增长0.37%;归母净利润1.97亿元,同比增长2.72%。利润增长主要来自高性能橡胶助剂销量上涨、部分产品价格上涨及可转债利息费用减少。2026年Q1营业收入8.59亿元,同比下降0.40%;归母净利润6004.22万元,同比下降4.06%,环比增长59.94%,主要受汇率波动导致汇兑损失增加影响。
动向解读
公司是综合性橡胶助剂供应商,核心产品包括防焦剂、促进剂、不溶性硫磺等。防焦剂CTP产销量占全球60%以上市场份额,连续法不溶性硫磺市场份额居国内第一。公司新建项目包括2.2万吨生物基木质素及补强树脂项目、泰国3万吨高性能橡胶助剂项目等,募投项目预计2026年10月达产。公司拟以现金方式取得波米科技部分股权,延伸至化学新材料领域。
策略建议
预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.78、3.51、4.14亿元。给予2026年24倍PE,对应目标价15.12元,评级“买入”。
风险提示
下游需求不及预期、新建项目进度不及预期。