收益利润双升，新股市场集资维持强势

核心观点与评级

• 香港市场维持活跃，现货、衍生品及沪深港通交易强劲，新股市场保持全球领先地位。
• 香港交易所作为核心基础设施，将继续发挥连接全球投资者、企业及市场的关键作用。
• 维持“买入”评级，建议投资者积极关注。

2026年Q1业绩亮点

• 收入及其他收益：82.03亿港元，同比+20%，环比上升12%，主要业务收入同比上升22%。
• 营运支出：同比上升2%，环比下降5%，若不计慈善捐款、FCA罚款及保险索偿，则同比上升9%。
• 股东应占溢利及EBITDA利润率：51.88亿港元，同比+27%，环比增长20%，EBITDA利润率上升至81%。

市场表现分析

1. 港股市场交投活跃
   • 2026Q1整体平均每日成交金额2,767亿港元，同比提升14%。
   • 联交所股本证券每日成交额2,553亿港元，同比提升13%。
   • 2026Q1新股集资额稳居全球第一，达同期近6倍。
2. 2025年新股市场
   • 新上市119宗，集资额2,869亿港元，同比上升226%，两家公司跻身全球5大新股。
   • 2026年逾400宗新股上市申请在处理中。
3. 沪深港通交易
   • 沪股通日均成交额3,241亿元，同比上升70%；港股通日均成交额1,225亿港元，同比上升11%。
   • 港股通成交额占现货市场总成交额22%，收入及其他收益上升44%至13.55亿港元。
4. 衍生品及LME表现
   • 衍生品日均成交合约张数88.5万张，同比下降2%；LME日均成交量87.7万手，同比上升26%。

风险提示

1. 沪港通交易增长不及预期。
2. 资本市场波动导致投资收益波动。
3. 中国香港市场交投活跃度降低的外部事件。

分析师声明与信息披露

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