行业周报：2026Q1医药业绩超预期标的梳理

2026年第一季度医药行业业绩超预期标的梳理

高景气创新药产业链业绩超预期

• 药明康德：小分子D&M业务超高增速驱动收入和利润超预期增长，Tides业务全年有望达40%左右增长。
• 康龙化成、凯莱英：CDMO业务新签订单/在手订单高速增长。
• 益诺思：临床前CRO签单及业绩全线超预期，2026Q1新签合同总额7.29亿元，同比增长198.79%。
• 纳微科技、赛分科技：生命科学上游业绩持续稳健，业绩超预期兑现。
• 毕得医药：客户结构优化，盈利能力提升明显，利润超预期。

制药及中药板块业绩超预期

• 恒瑞医药：非肿瘤创新药增速亮眼，创新药收入占比超过60%。
• 信达生物：肿瘤领域产品持续领先，心血管及代谢等综合产品线快速放量，第一季度收入增速50%+。

医疗服务板块业绩超预期

• 眼科医院：屈光业务量价齐升驱动业绩超预期，预计2026年延续高景气度。
• 南微医学、佰仁医疗：出海及新产品线加持下业绩高增长。
• 普洛药业：原料药板块CDMO业务快速增长带动业绩超预期，在手订单规模较大。

4月第5周医药生物板块表现

• 板块整体：医药生物上涨0.27%，跑输沪深300指数0.53pct，在31个子行业中排名第19位。
• 子板块表现：医疗研发外包板块涨幅最大（5.38%），其次是疫苗板块（2.57%）、原料药板块（1.63%）、中药板块（0.3%）和线下药店板块（0.29%）。血液制品板块跌幅最大（-2.54%），其次是其他生物制品板块（-2.48%）、体外诊断板块（-1.66%）和医药流通板块（-1.31%）。

医药布局思路及标的推荐

• 整体思路：持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。
• 月度组合推荐：药明康德、信达生物、百利天恒、石药集团、凯莱英、英科医疗、毕得医药、益丰药房、普洛药业、众生药业。
• 周度组合推荐：益诺思、美迪西、药石科技、微电生理、海思科、泰格医药、方盛制药。

风险提示

• 政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。