地方政府债供给及交易跟踪：地方债发行期现边际缩短

一、一级供给节奏 上周（2026.4.20-2026.4.24）地方政府债发行2416.82亿元，其中新增专项债328.47亿元，再融资专项债826.37亿元。主要投放领域为“偿还地方债券”、“普通/项目收益”、“置换隐性债务”。截至4月，特殊再融资专项债发行约2155.54亿元，占当月地方债发行规模26.57%。发行定价方面，10年、20年及30年地方债利率分别下行6.8BP、5.4BP、1.7BP，10年品种利率降至去年8月中旬以来低位，20年、30年品种也达年内极低点；10年新券与同期限国债利差明显压缩，20年及以上品种利差小幅走阔。分地区看，江苏、贵州发行规模较大，多数区域平均发行利率在2.2%以下，青岛、宁夏利率偏高（2.4%、2.42%）。

二、二级交易特征 上周7-10年、10年以上地方债指数分别上涨0.12%、0.02%。7-10年地方债跑赢同期限国债、高等级信用债，定价相对稳定；10年以上地方债与同期限国债涨幅相近，但近四周累计收益不及国债。分省份看，广东、江苏成交活跃，多数地区平均成交收益在2.3%以下，吉林、广西收益均值较高（2.45%、2.37%）。

三、风险提示

1. 数据统计口径偏差；
2. 政策超预期；
3. 资金面显著波动。