阿特斯阳光电力集团股份有限公司在2025年及2026年一季度展现出稳健的业绩表现和抗风险能力。公司整体盈利能力保持稳定，2025年营收402.56亿元，归母净利润10.16亿元；2026年Q1营收71.29亿元，归母净利润5.19亿元。现金流表现优异，2025年经营活动现金流达70.75亿元，同比大幅增长191.13%，截至2026年Q1末现金余额107.3亿元，资产负债率62.5%。
核心业务表现：
- 储能业务成为核心增长引擎，2025年大型储能销售7.8GWh，同比增长约20%；2026年Q1销售达2.6GWh，为去年同期的三倍多。储能收入占比从2025年的25%提升至2026年Q1的近40%，成为盈利核心支撑。公司通过签单时设置锂价格保护条款、供应链优化等方式控制成本，四季度毛利率超预期，但一季度受碳酸锂价格上涨影响有所回落，未来毛利率有望逐步改善。
- 光伏组件业务保持稳健，2025年出货24.3GW，2026年Q1出货1.9GW。公司采取“利为先”策略，在行业供需失衡和成本压力下力求盈利稳健，银浆等原材料成本上涨压力已部分传导，但整体利润仍承压，公司通过控制销量、转向光储一体化销售等方式逐步改善趋势。
业务结构调整与市场拓展：
- 公司在数据中心供电解决方案、户用储能（已扭亏，计划拓展德国、英国、澳洲等市场）、小型工商业储能等领域积极布局。
- 美国先进制造业补贴（45X）获取正常，印第安纳工厂一期预计2026年夏天规模化交付，二期全面投产预计明年。
- 自有品牌PCS（储能变流器）已取得北美、欧洲、拉美等市场认证，预计2026年可实现吉瓦级规模化出货，主要在欧洲市场。
行业周期与策略：
- 公司判断当前光伏行业周期仍处于低点，坚持反内卷策略，主动减量保利润，部分同行已提出保利润目标。
- 公司在高利润市场坚决不下牌桌，在低利润市场有所为有所不为，力求为股东带来差异化回报。
股东回报：
- 2025年度每股分红3.56元，占归母净利润35%；全年实施股份回购5.01亿元。2026年拟启动新一轮4-6亿元股份回购。
