增强全底盘配套能力，战略布局机器人领域

核心观点
公司2026年一季度实现收入26.74亿元，同比+1.4%，环比-26.9%；毛利率19.43%，同比+1.5pct，环比-1.0pct；归母净利润2.69亿元，同比-0.6%，环比-35.7%。公司已通过合资方式快速完成丝杠和电机布局，并深度绑定产业链资源，机器人核心零部件战略初期布局完成，后续将重点突破行星滚柱丝杠、微型丝杠、高性能无刷电机、机器人关节模组的自研自制，有望通过车规级技术赋能开辟机器人核心零部件第二增长曲线。公司拟收购豫北转向50.9727%的股份，收购完成后将成为豫北转向控股股东，全底盘配套能力将进一步加强，制动、转向、悬架产品有望发挥协同效应，持续为公司带来新增定点。

关键数据

• 收入：26.74亿元（同比+1.4%，环比-26.9%）
• 毛利率：19.43%（同比+1.5pct，环比-1.0pct）
• 归母净利润：2.69亿元（同比-0.6%，环比-35.7%）
• 收盘价：46.14元
• 流通股本：6.07亿股
• 每股净资产：13.29元

研究结论
公司以制动为基逐步拓展至转向、悬架，充分发挥全底盘的协同效应；同时战略布局机器人领域的丝杠、电机等产品，有望贡献第二增长曲线。预计2026-2028年营业收入分别为157.88/183.70/219.43亿元，归母净利润分别为15.35/17.49/20.12亿元，对应PE分别为18.2/16.0/13.9倍，维持“买入”评级。

风险提示
原材料价格波动风险，具身智能与智驾行业需求不及预期，行业竞争加剧。