禾迈股份：杭州禾迈电力电子股份有限公司2025年年度报告

公司代码：688032 杭州禾迈电力电子股份有限公司2025年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司上市时未盈利且尚未实现盈利 □是√否 三、重大风险提示 公司已在本年度报告中详细描述可能存在的风险，敬请查阅本报告第三节“管理层讨论与分析”之“四、风险因素”中的内容。 四、公司全体董事出席董事会会议。 五、天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 六、公司负责人邵建雄、主管会计工作负责人李鑫媛及会计机构负责人（会计主管人员）许智慧声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 七、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司2025年度合并报表中归属于上市公司股东的 净 利 润-161,123,253.66元 ； 截 至2025年12月31日 ， 母 公 司 期 末 可 供 分 配 利 润 为 人 民 币403,233,327.65元。公司2025年年度利润分配方案为：拟不进行现金分红，不送红股，不进行资本公积金转增股本。 公司2025年年度利润分配方案已经公司第二届董事会第二十八次会议审议通过，尚需提交公司2025年年度股东会审议通过后方可实施。 母公司存在未弥补亏损 □适用√不适用 八、是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用√不适用 九、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 十、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况否 十一、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否十二、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否十三、其他□适用√不适用 目录 第一节释义......................................................................................................................................5第二节公司简介和主要财务指标..................................................................................................7第三节管理层讨论与分析............................................................................................................15第四节公司治理、环境和社会..................................................................................................65第五节重要事项............................................................................................................................88第六节股份变动及股东情况......................................................................................................112第七节债券相关情况..................................................................................................................119第八节财务报告..........................................................................................................................120 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司基本情况 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、公司股票/存托凭证简况 (一)公司股票简况 (二)公司存托凭证简况 □适用√不适用 注：公司于2026年3月收到中信证券出具的《关于更换保荐代表人的函》，因向晓娟女士工作变动，中信证券委派保荐代表人郑烨先生接替向晓娟女士继续履行后续的持续督导工作。此次变更后，持续督导的保荐代表人为董超先生、郑烨先生。具体内容详见公司于2026年3月20日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《关于变更保荐代表人的公告》（公告编号：2026-009）。 六、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 (二)主要财务指标 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明 √适用□不适用 1、报告期内，公司实现的利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益、加权平均净资产收益率、扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率较上年同期均有不同程度的下降，主要原因系公司紧扣市场需求进行战略转型，大力加强人才储备，大幅增加了研发与销售方面的投入所致； 2、报告期内，经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少528.37%，主要原因系报告期内公司优化筹资结构，以票据贴现归还供应商款项所致。 七、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 八、2025年分季度主要财务数据 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十一、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 √适用□不适用 十二、非企业会计准则财务指标情况 □适用√不适用 十三、采用公允价值计量的项目 √适用□不适用 十四、因国家秘密、商业秘密等原因的信息暂缓、豁免情况说明 √适用□不适用 豁免披露客户、供应商名称的情况说明： 1、保护核心客户信息：前五名欠款方即公开公司核心客户资源，竞争对手可借此精准抢夺客户、分析公司战略弱点，可能引致不正当竞争，严重损害公司竞争优势。 2、避免暴露风控策略与客户风险：“按单项计提”信息会暴露公司对特定客户的信用风险评估，可能引发市场对该客户的恐慌，并损害公司与客户的信任关系。 3、遵守保密义务：披露客户名称及欠款金额可能违反与客户签订的保密协议，导致法律纠纷与合作关系破裂。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明 (一)主要业务、主要产品或服务情况 公司主要从事光伏逆变器相关产品、储能相关产品的研发、制造与销售业务，提供全面光储解决方案。其中光伏逆变器及相关产品主要包括微型逆变器及监控设备、关断系统、组串式逆变器、光伏发电系统，储能相关产品主要包括储能逆变器、储能系统。 1、光伏逆变器及相关产品 光伏发电是当代新能源行业发展的核心方向之一，光伏发电系统主要由光伏组件、光伏逆变器和其他配电设备等组成。其中，光伏逆变器的主要作用为实现电能的形式转换，主要用于将光伏组件产生的直流电转化为电网传输和用户使用的交流电，是光伏系统的核心组成要素之一，也是光伏发电系统的“大脑”。根据光伏发电系统应用的具体场景，光伏发电系统一般可以分为集中式和分布式两大类。公司的微型逆变器及监控设备主要用于分布式发电场景，组串式逆变器主要用于集中式发电场景。 （1）微型逆变器及监控设备 微型逆变器及监控设备是公司的核心产品，由微型逆变器、数据采集器和其他配件组成。其中，微型逆变器可按照所连接光伏组件数目分为一拖一逆变器、一拖二逆变器、一拖四逆变器以及一拖八逆变器，各逆变器输出功率依次上升以适应于不同的应用需求。 为使光伏发电系统运行和维修更加简单高效，形成用户生态，公司自主开发了配套的数据采集器及监控云服务平台，作为客户的可选增值服务，客户可通过云服务平台，轻松实现组件级监控；运维人员亦可通过DTU通讯精确定位故障点，高效完成售后运维与维修工作。 （2）组串式逆变器 （3）关断系统 关断系统产品配合传统组串式逆变器、集中式逆变器使用，包含关断器、发射机等产品，可实现组件级快速关断，确保紧急情况下光伏系统内电压降至安全水平，保障人员的生命和财产安全。 公 司 关 断 器 产 品 包 含 一 拖 一 、 一 拖 二 两 个 系 列 ， 最 大 输 入 电 流 支 持15A/20A， 可 适配166mm/182mm/210mm市场主流光伏组件。发射机产品包含独立安装、防水盒安装等不同形式，可满足不同的配置需求。 （4）光伏发电系统 光伏发电系统是将公司逆变器及监控设备产品、外购的光伏组件、支架等光伏零部件组装在一起的系统，可以直接用于安装。 2、储能相关产品 （1）储能逆变器 储能逆变器是储能系统的核心装置，借助储能设备所具有的能量存储、能量时空转移的特性，储能逆变器可以有效调节供电系统的供需平衡，并在不同应用场景发挥不同的作用。储能逆变器是公司的核心产品，根据市场需求，针对北美市场推出了分裂相混合型储能逆变器，针对全球市场推出了单相/三相混合型储能逆变器、单相/三相交流耦合性逆变器、第二代单相混合型储能逆变器等。2025年，根据全球市场需求，推出了储能一体机，集成逆变器和电池部分，内置智能能量管理系统。 2024年度根据市场需求，针对储能电站的应用场景推出了系列的集中式储能变流器产品。 （2）储能系统相关产品 储能系统根据储能系统的安装位置，将储能应用场景分为发电侧、电网侧、用户侧三大主要类型。各应用场景储能模式各异，各具应用必要性。 （3）配套产品 为使储能电站系统运维更加简单高效，形成用户生态，公司自主开发了配套的数据棒及监控云服务平台，作为客户的可选增值服务，客户可通过云服务平台，轻松实现家庭能源管理；运维人员亦可通过云服务平台，高效完成售后运维与维修工作。 新增重要非主营业务情况□适用√不适用 (二)主要经营模式 公司拥有一套完善的研发、采购、生产及销售模式和流程，以此实现对产品从研发、采购到销售各个环节的有效控制。 1、研发模式 公司专注于光伏逆变器、储能相关产品，结合最新前沿技术及自身在行业上的积累，研发专注于硬件电路和软件算法，持续对已有电路及算法进行思路上的变革，此外还以项目制的形式逐步落地研发产品，实现产品的落地及其他电力电子新产品新技术的研发，不断提高公司产品性能，提升自主创新能力。 2、采购模式 公司主要原材料基本采用“以销定采”的采购模式，公司根据年度销售计划制定生产、备货计划并实施采购，然后根据月度销售计划动态调整采购、生产计划。公司在业务开展的过程中建立了较为成熟的内部沟通及外部对接机制，在充分分析自身订单及潜在订单情况