中信建投证券是一家国内大型综合性投资银行，拥有雄厚的客户基础、卓越的投行品牌、均衡的业务结构和稳健的风控体系。公司股东背景强大，北京国管和中央汇金分别占据36%和31%的股份，均为国有资本控股。
中信建投ROE居于行业前列，2015-2025年平均ROE在7%-40%，始终高于行业平均水平，排名行业前四。这主要得益于公司杠杆率略高于其他同业（平均杠杆率为4倍），以及轻资产业务收入占比高（超过55%），其中投行业务平均贡献度超过20%。
公司业绩排名行业前十，投行业务全面领先。2015年以来，公司营业收入和净利润均保持在行业前十的水平。公司定位精品投行，债券承销和股票承销规模常年都位于行业领先地位，2016年以来股债承销规模稳定保持在前二。境外股权投行方面，公司近年来在香港股权投行有所发力，股权承销规模市占由2022年以前的不足2%提升至3%以上，排名由10名开外进入行业前8位。此外，公司在股权项目发行收紧的背景下，重点发力并购重组业务，进一步均衡投行业务结构。2025年，完成A股重大资产重组项目数及交易金额排名行业前2。
国际业务成长迅速，增资境外子公司有助于拓展国际业务。2025年，中信建投国际净利润同比增长177%，明显高于行业平均水平，国际业务收入占比由2020年的1%提升至2025年的6%。公司持续推进国际化布局，包括加强与海外监管机构、交易所和金融机构合作等，并推进全牌照布局。公司于2026年完成对子公司中信建投国际的增资15亿港元，用于拓展国际业务。
盈利预测与投资评级：我们预计中信建投2026/27/28归母净利润分别为117/124/132亿元，同比+24%/+6%/+6%。截至2026年4月28日，公司股价分别对应2026E/27E/28E 1.83/1.67/1.52xPB，高于行业平均，分别处于近十年和近五年估值的9%、2%分位。公司ROE高于行业平均水平，我们看好公司境内境外投行业务的优势，并不断深化“四投联动”机制，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：权益市场大幅波动、宏观经济复苏不及预期、资本市场监管趋严。
