美畅股份：2025年年度报告

2025年年度报告 2026-009 2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人柳海鹰、主管会计工作负责人周湘及会计机构负责人(会计主管人员)周湘声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意投资风险。 本公司主要存在市场需求下滑、市场竞争加剧及原材料价格波动等可能导致公司业绩波动的风险，其他可能存在的风险还有技术人才流失风险等，详细情况及公司应对措施等详见本报告第三节“管理层讨论与分析”中相关内容。敬请投资者认真阅读本报告，注意投资风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以实施2025年度利润分配方案时股权登记日的总股本扣除公司回购专用账户中已回购股份的股数为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.8元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。 目录 第一节重要提示、目录和释义......................................................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标...................................................................................................................................6第三节管理层讨论与分析.............................................................................................................................................10第四节公司治理、环境和社会......................................................................................................................................33第五节重要事项...........................................................................................................................................................57第六节股份变动及股东情况..........................................................................................................................................94第七节债券相关情况....................................................................................................................................................102第八节财务报告...........................................................................................................................................................103 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人(会计主管人员)签名并盖章的财务报表。 （二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 （三）报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、其他有关资料 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是否 六、分季度主要财务指标 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 单位：元 □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司是全国领先的硬脆材料切割工具供应商，主要从事金刚石线的研发、生产及销售。金刚石线是通过特定方法，将金刚石微粉颗粒以一定的分布密度均匀地固结在高强度金属丝线基体上制成的。配合金刚石线切割机，金刚石线与物件间进行高速磨削运动，从而实现切割的目的。金刚石线主要用于光伏晶硅、蓝宝石、半导体材料、磁性材料等硬脆材料的切割，其中光伏晶硅的切片环节是金刚线最主要的应用领域，金刚线作为切割硅棒、硅片的易耗品，行业周期与下游光伏行业高度一致。 公司以金刚线为起点，不断向产业链上游的关键原材料方面进行延伸，经历多年以来的研发和投入，公司已攻克关键原材料诸如黄丝、碳钢丝母线、钨丝母线、金刚石破碎分选及预处理的核心工艺，在促进重要原材料生产技术进步、保障供应链安全稳定的同时，大幅降低产品的生产成本，有效提升了公司核心竞争力。公司始终坚持以技术研发为核心，在金刚石线生产的核心技术、工艺控制、装备制造等环节均拥有自主知识产权，掌握了包括电镀液配方、添加剂、金刚石预处理、上砂、镀液在线处理、钨丝母线生产等在内的金刚石线生产全套核心技术。基于公司的工艺及技术优势，公司产品在稳定性、切割质量、工艺适用性等方面均有较强的竞争优势。 二、报告期内公司所处行业情况 公司主要从事金刚石线的研发、生产及销售，根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754－2017），公司所处行业属于“非金属矿物制品业”（分类代码为“C30”）中的“其他非金属矿物制品制造”（分类代码为“C3099”）。金刚石线主要用于光伏晶硅、蓝宝石、半导体材料、磁性材料等硬脆材料的切割。其中光伏晶硅的切片环节是金刚线最主要的应用领域，金刚线作为切割硅棒、硅片的易耗品，行业周期与下游光伏行业高度一致。 （一）金刚线行业 金刚石线是通过特定工艺，将金刚石微粉颗粒以一定的分布密度均匀地固结在高强度金属丝线基体上制成的。通过金刚石线切割机，金刚石线与物件间进行高速磨削运动，从而实现切割目的，其主要应用于光伏晶硅、蓝宝石、半导体材料、磁性材料等硬脆材料的切割。 公司核心产品金刚线按基材母线不同，可分为碳钢金刚线与钨丝金刚线。从线径规格及技术要求上看，硅片切割用的金刚石线线径要求更细，技术要求更高，相较于碳钢丝，钨丝能够承受更高的拉力， 以便拉制比碳钢丝更细的母线，更细的线径意味着更小的切割损耗，如能在保持高切割力的同时，尽量减小线径，则可大幅提高客户端出片率、减少硅料损失。近年来，下游市场对钨丝金刚线的认可度持续提升，叠加公司高强度钨丝母线技术日趋成熟，钨丝金刚线在公司金刚线总产销量中的占比稳步提高（2025年，钨丝金刚线月销售量占比从1月的39%至12月已提升至96%）。随着钨丝金刚线销量增加，废钨丝金刚线回收量相应上升，构成废钨综合回收利用业务增长的重要来源。 同时，报告期内，以钨精矿、仲钨酸铵（APT）、钨粉为代表的钨制品市场价格持续上涨，据中钨在线发布的《2025年中国钨制品价格总览与2026年钨市场预测》统计，2025年全年主要钨制品价格累计涨幅超过220%，断层领涨小金属板块。持续攀升的钨价给公司生产成本带来显著压力。为缓解成本压力并尽量避免向客户转嫁价格负担，公司对销售政策实施差异化定价，对使用后由公司回收废金刚线的产品与不回收的分别设定不同价格，在该经济激励下，相当比例的客户选择由公司回收其废金刚线，从而锁定销售端回收的钨丝废品量随销量增加，带动钨丝回收业务规模扩大。此部分是公司废钨综合回收利用业务增长的主要来源。 综上，钨丝废品业务增长主要受两方面因素驱动：一是钨丝金刚线销量增加带来的废钨丝金刚线回收增量；二是钨产品全线价格大幅上涨带来的废钨价格上涨。该业务模式在有效缓解公司成本压力的同时，亦实现了钨资源的循环再利用，契合可持续发展理念。 （二）光伏行业 光伏是我国国家战略性新兴产业，历经多年来政策引导与市场驱动的双重洗礼，已从技术追赶走向全面引领，从依赖补贴走向内生成长。如今，中国光伏在制造业规模、产业化技术水平、应用市场拓展及产业体系完整性等方面均位居世界前列，是少数实现端到端自主可控、真正具备全产业链国际竞争硬实力的战略性板块。太阳能以其清洁、安全、永续的天然优势，承载着全球应对气候变化、实现碳中和、推动绿色能源转型的重要使命。晶硅发电是当前光伏发电技术中最主流、最成熟的路线，其产业链主要包括硅料、硅片、电池、组件及发电系统等环节。公司主营产品金刚石线正是用于光伏晶硅的切割加工，公司是全国各硅片企业的主要供应商之一。 2025年，我国光伏行业处在反内卷的艰难转型中，根据中国光伏行业协会和赛迪智库集成电路研究所联合发布的《中国光伏产业发展路线图（2025-2026年）》统计：2025年，全国多晶硅产量达134万吨，同比下降26.4%；全国硅片产量约为680GW，同比下降9.7%；全国电池产量超660GW，同比增长0.9%；全国晶硅组件产量超620GW，同比增长5.4%；全国太阳能光伏新增装机容量315.07GW，光伏累计并网装机容量超1200GW。硅片作为金刚线最广泛的应用领域，硅片产量下滑和库存积压将直接影响对金刚石线的采购需求，使得金刚线行业面临需求萎缩与价格承压的双重困局。 中国光伏行业协会预计，2026年中国光伏新增装机规模为180GW至240GW，全球新增光伏装机规模为500GW至667GW；预计“十五五”期间，中国年均光伏新增装机量为238GW至287GW，全球年均光伏新增装机规模为725GW至870GW。随着“反内卷”政策的持续深化、落后产能的出清以及终端需求的逐步复苏，光伏行业及金刚线行业的竞争秩序终将得到修复。公司将回归本质——扎根技术、 归于产品，向创新要增长、向创新要价值，打造“即使行业减速，自身仍能持续向前”的硬实力。为此，公司将深化技术体系变革，摒弃作坊式的急就章思维和感性经验臆断，告别个体化、随意性的“散打”作