影石创新：2025年年度报告

公司简称：688775 影石创新科技股份有限公司2025年年度报告 股东信 致影石创新的投资者与所有关心我们的朋友： 影石即将迎来自己的11岁生日，这是我第一次面向投资者写信，零AI纯手搓，表达不畅请海涵。 影石创新的使命是帮助人们更好地记录和分享生活，2025年是影石成立以来，能力增长最快、最全面的一年。 这一年极为特殊：2025年6月科创板上市，开启新的征程；年底推出全景无人机，与行业巨头错位成长；今年初与运动相机鼻祖历时2年的诉讼案圆满解决。风浪从未缺席，但我们一路乘风破浪。 财务上，一方面，我们2025年财报迎来史上最高的营收97.41亿，同比增长74.76%，全景相机全球市场份额66%，拇指相机全球市场份额57%，2026年一季度增长势头延续，营收24.81亿元，同比增长83.11%，另一方面，2025年归母净利润下滑至9.29亿元，2026年一季度降至8,462万元。 为什么收入上升利润反而下降？我将以此为切入点，带大家了解影石创新是一家怎样的公司。 一、影像市场大小由技术产品创新驱动，摄影机器人是其中一个未来2025年全年和2026年Q1收入增长均在70%以上，而研发费用同比增长均超95%，公司在原 有业务（全景相机、拇指相机、运动相机等）以外，还战略投入研发两款无人机（含影翎全景无人机）、云台相机、无线领夹麦克风和其他三个新品类，同时还定制开发三款芯片，公司2025全年及今年Q1上述口径的战略投入金额分别为7.62亿元及2.62亿元，这个投入金额约为同期归母净利润的80%和300%，高强度的战略投入支撑公司长期发展布局，也导致公司短期相关利润指标下降。 影石为什么如此“激进”地增加研发投入？ 因为我们看到了广泛且远未被满足的客户需求。如今，影石原创的细分品类收入占整体营收超60%，今天的主营业务来自于我们7、8年前勇敢的尝试。 影像市场是一个靠产品定义和技术创新驱动增长的市场：2017年GoPro的销量已经开始下滑，但我们通过全景技术，很好地解决了运动相机在滑雪、潜水等运动场景下取景构图难、画面抖动、自拍杆入画等痛点，通过全景运动相机开创了“先拍摄后取景”的体验革命。2019年我们推出拇指相机系列，解决了运动相机在骑行、跑步、旅行等场景下佩戴困难和过重的问题。2023年底我们推出带翻转屏功能的Ace系列运动相机，把运动相机从拍运动带到了Vlog和扫街等场景。 上述三个品类我们并没有靠“性价比”去做存量博弈，而是不断通过挖掘客户需求和技术创新，兼顾市场扩容和自身的高速增长，从零做到了年销量超300万台。我们行业里的巨头也靠云台相机硬生生开创出一个累计销量达千万台的市场。 同样，我们在无人机、云台相机、领夹麦克风等已经看似成熟的品类中，在全球范围内看到了大量未被满足的客户需求和技术创新空间。虽然作为“second mover”，但我们充满信心，这些品类可以像运动相机市场那样，在给公司增长提供动力的同时实现市场扩容。 影像市场的天花板在哪里？ 市场大小由每个客户愿意支付的价值总和决定，每个客户愿意支付的价值由我们创造的用户价值决定，用户价值通过实现用户未被满足的需求决定。 拥有性能再好的相机，很多人拍摄完后仍然不懂得怎么剪辑和修图；很多人不知道怎样构图把另一半拍好看；很多家庭出去旅行的时候拍照，照片里不是没有爸爸就是没有妈妈，因为需要一个人给另外两个人拍照；很多两三岁的宝宝说了一些很搞笑的话，父母正要掏手机去记录的时候，宝宝不说第二遍了；去到美丽的风景点、看到绚烂的烟花时，我们的目光盯着手机屏幕记录，并期待拍照发朋友圈，焦虑于没有完美定格此刻，却没有尽情享受这稍瞬即逝的美好。 以上这些都是广泛且未被满足的需求，将来是否有一种可能，人们都有一个便携的“摄影机器人”，就像你旅行团建时雇佣的专业摄影师一样，自动地在空间中移动、找角度、抓拍下那些精彩的瞬间，而你，只需尽情地享受当下。 我们早在6年多前就有这个想法，并一直朝这个目标努力。 过去6年，我们通过不同的相机品类不断积累迭代各类光学模组、传感器、影像算法等技术，就是为了造好摄影机器人的“眼睛”；我们做了两类无人机和云台技术，是为了实现摄影机器人能在空间中自由移动和找角度的“躯干”；我们从6年前开始研发自动剪辑技术，客户导出率逐年提高至接近50%，我们开发并不同程度开源了全景飞行仿真、全景深度预测等技术，是为了实现摄影机器人最后一块拼图——“大脑”。我们同时也在为具身机器人公司提供相机产品实现全景数据采集，帮助具身智能模型的开发。这是我们未来几年努力的方向，量变在为质变积累。 朝着“摄影机器人”努力，并不是一个“憋大招”的过程，我们积累下来的各种技术也同时演变成了各种可商业化的产品和功能，通过市场化验证技术和工程效率，这些最终都流向用户可 感知的地方：过去，AI主要用来优化画质、防抖、美颜等功能；现在，AI已经能自主完成构图、内容生成和自动剪辑。 我们的相机不再只是拍下画面，而是能感知场景、理解内容、辅助创作。未来，拍摄和剪辑将深度融合，行业比拼的不再是单纯的硬件，而是“硬件+软件+数据”的整体能力。 二、通过竞争牵引全面能力建设和效率提升，AI对于组织既是机会也是危机 与巨头竞争是每个公司无法忽略的成长路径。影像市场在人群、场景、和需求上具有高度多样性，叠加我们创新的持续追求，让我们在与巨头的竞争中拥有充分的差异化创新空间，我们持续的差异化创新和巨头的降价，也都共同扩容了市场。 同时，在“备战”和竞争的过程中，我们暴露出了一些短板，但也为公司的全面进步找到了清晰的指引。得益于各方面持续“看齐、补短、超越”，公司的经营效率也在不断提升并反映在规模上：我们线下专卖店从去年初36家到现在近300家，同期单店销售额同比提升近五成。 同时，我们全球每台主机的单台营销费用（市场推广费+销售平台费用，再除以销量），2026年Q1较2025年Q1同比下降约10%。在去年Q3迎来全面竞争后，公司季度营收依然保持超过80%的高速增长。 但我们仍有很多需要提升效率的地方。公司在过去几年内部“矩阵化”和集成IPD、IPMS的过程中，面临协作链条长、效率降低、瓶颈能力建设缓慢等问题。研发投入高并不代表研发效率高。过去组织架构设计多以工种划分，未来的组织将越来越以“业务目的”和“模块”来设计，降低耦合，提高内聚，系统性地建设能力平台，提高不同产品线间的能力复用，减少“重复造轮子”。同时，我们也会更注重长期的产品、平台和器件的规划复用性，注重从设计到制造工艺的端到端优化，以及供应商分级优化，以实现系统性成本降低。 AI正深刻重塑我们的组织。通过在研发、市场、供应链、用满等各环节引入AIAgent，我们持续提升组织协作效率，推动组织从“人工驱动”向“人机协同”升级。2026年Q1，公司43%代码由AI生成，研发效率的持续提升，带来了盈利韧性与增长动能。2025年，线上客户服务量超50%由AI承接，为公司节省超千万元。 但请注意，这既是巨大的机会，也是巨大的危机。AI会全面重新定义很多科技公司的组织架构、岗位技能、人才的选、育、用、留和激励设计等，进而极大地影响公司的组织效率。“公司”会越来越像一个“产品”，能否深刻理解AI和组织设计，并将两者融合好，不仅决定科技公司的上限，也会决定公司的生死。 三、短期利润既有多重压力也有多重缓冲，旨在换取长期业绩和健康发展 我们对短期存储成本感到一定的压力，未来可能进一步上升，影响公司毛利率。几颗定制芯片仍然需要投入，以保障公司未来的发展和竞争力，此外，AI和组织的深度融合需要我们在IT和数据基建方面增投，这些都是短期利润承压的部分。 但如上述所说，研发、营销效率的提升、产品设计和供应链整合会带来巨大的成本节约。更重要的是，云台相机、麦克风、无人机等三大新品类，有望在未来一年内上市，从原来的“投入”转为“收入”，提升利润。 作为公司的管理层，我们面上在经营着公司的业绩，但实质经营的有三： 一是客户价值的挖掘和交付，及效率； 二是公司核心能力栈的变宽和变深； 三是核心人才的培养和梯队建设； 以上三点是业绩的因，种因得果。因此以上三点的投入优先于短期利润之上，换取长期的业绩和健康发展。 不求我们一帆风顺，但愿我们乘风破浪。 董事长：刘靖康2026年4月27日 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司上市时未盈利且尚未实现盈利 □是√否 三、重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在生产经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查阅本报告“第三节管理层讨论与分析”之“四、风险因素”。 四、公司全体董事出席董事会会议。 五、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 六、公司负责人刘靖康、主管会计工作负责人刘亮及会计机构负责人（会计主管人员）黄蔚声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 七、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2025年度利润分配方案为：以实施权益分派股权登记日的总股本为基数实施利润分配，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.35元（含税），截至2025年12月31日，公司总股本401,000,000股，以此计算合计拟派发现金红利94,235,000.00元（含税）。剩余未分配利润结转以后年度使用。本次利润分配不送红股，不进行资本公积转增股本。如在实施权益分派股权登记日前，因可转债转股/回购股份/股权激励授予股份回购注销/重大资产重组股份回购注销等致使公司总股本发生变动的，公司拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例。如后续总股本发生变化，将另行公告具体调整情况。公司2025年度利润分配方案已经公司第三届董事会第二次会议审议通过，尚需提交本公司2025年年度股东会审议。 母公司存在未弥补亏损 □适用√不适用 八、是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用√不适用 九、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中所涉及的未来发展计划、发展战略、经营计划等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 十、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 十一、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否 十二、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 十三、其他□适用√不适用 目录 第一节释义......................................................................................................................................9第二节公司简介和主要财务指标................................................................................................10第三节管理层讨论与分析............................................................................................................15第四节公司治理、环境和社会..................................................................................................57第五节重要事项............................................................................................................