贵金属进一步向上修复 沪铜价格延续高位震荡

贵金属

• 行情复盘：4月24日沪金期货主力合约收跌1.10%至1032.12元，资金整体流出7591.79万元。
• 背景分析：美伊停火协议结束，霍尔木兹海峡封锁持续，地缘局势紧张加剧，市场风偏回落，贵金属价格承压。
• 后市展望：伦敦白银现货租赁利率维持低位，COMEX期货持仓降至低位，CME将白银期货初始保证金从14%下调至11%，或提振资金参与。短期市场受中东局势主导，预计金价强于银价，金银比价有望进一步向上修复。

沪铜

• 行情复盘：上周铜价震荡，主因伊巴会谈未达成共识，美伊对海峡继续实施封锁；沃什听证会强调独立决策，暗示缩表计划但不排斥降息。
• 基本面分析：中断矿山复产缓慢，硫酸出口禁令约束海外湿法铜产量，国内部分冶炼厂推进检修，传统行业尤其是电网投资项目建设全面启动，新兴产业保持稳健增长，国内库存延续去化，内盘远月转向B结构。
• 后市展望：伊巴谈判未获突破，国际油价高位徘徊，市场定价欧央行6月存在预防性加息可能，沃什听证会强调政策独立性但保留中期降息空间；铜基本面内在支撑坚实，海外湿法产量下行压力加大，国内炼厂减产，终端消费旺季回归带动库存下行，预计铜价短期将延续高位震荡，关注地缘风险演变。

关联品种

• 沪铜、沪金、沪银