社服零售行业周报：国务院出台服务业扩能提质意见，小商品城26Q1收入同比+45%

核心观点与政策分析

国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，提出到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶，围绕生产性服务业补短板、生活性服务业提能级、服务业数智化标准化融合化国际化发展等方面作出系统部署，重点强调以“需求牵引供给、以供给创造需求”，推动服务业“扩能、提质、增效”。文件重点支持演艺娱乐、游戏动漫、网络文学等业态健康有序发展，体育赛事和冰雪经济，零售业城乡合理规划布局，社区微冷仓、前置仓等即时配送业态，以及住宿业服务新模式和餐饮业健康安全服务。

行业动态与投融资情况

• 零售行业：头部企业如沃尔玛、开市客稳健增长，量贩零食业态高速扩张，蜜雪冰城持续增长；传统商超面临经营压力，行业进入深度调整阶段。
• 餐饮行业：茶颜悦色在深圳开店引发关注，品牌强化服务体验，但面临快节奏消费环境的挑战。
• 旅游行业：12306推出惠民举措，开行旅游列车，向老年群体倾斜，加速“交通+旅游”融合布局。
• 投融资情况：茶呵获战略投资，Baskit获A轮融资，云边小酒馆获天使轮融资，宠宝科技获Pre-A轮融资。

重点公司公告

• 名创优品：2025年收入同比增长26.2%，海外直营业务加速扩张，TOP TOY品牌高增长。
• 泡泡玛特：2025年收入同比增长184.7%，IP矩阵发展，毛绒产品成收入最高品类。
• 古茗：2025财年收入同比增长46.9%，咖啡成为第二增长引擎，二线及以下城市门店占比高。
• 蜜雪集团：2025年收入同比增长35.2%，全球门店总数达约6万家，核心食材100%自产。

宏观与行业数据

• 社零数据：3月社零同比+1.7%，增速环比回落，服务消费增速快于商品增速，网上消费持续活跃。
• 黄金珠宝：2025Q4全国黄金消费量同比增长9.77%，金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量。

投资建议

建议关注高景气成长赛道以及政策、科技加持下服务业景气拐点赛道：

1. 服务消费：免税、银发旅游、育儿消费，受益标的包括中国中免、华住酒店等。
2. 新消费：潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品，受益标的包括泡泡玛特、名创优品等。
3. 零售业态创新+出海：受益标的包括小商品城、赛维时代等。
4. AI+应用：受益标的包括焦点科技、豆神教育等。

风险提示

宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。