顺灏股份：2025年年度报告

上海顺灏新材料科技股份有限公司 2025年年度报告 2026年4月 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人王钲霖、主管会计工作负责人沈斌及会计机构负责人（会计主管人员）朱竑菲声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意投资风险。 公司经营发展中可能存在的相关风险，详见本报告第三节“管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”。敬请广大投资者注意阅读。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义..............................................................1第二节公司简介和主要财务指标............................................................5第三节管理层讨论与分析..................................................................9第四节公司治理、环境和社会..............................................................44第五节重要事项..........................................................................69第六节股份变动及股东情况................................................................79第七节债券相关情况......................................................................85第八节财务报告..........................................................................86 备查文件目录 一、载有法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表； 二、载有立信会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件； 三、报告期内在中国证监会指定报纸、网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿； 四、其他相关资料。 以上备查文件的备置地点：公司证券部 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 □是否 存在股权激励、员工持股计划的公司，可以披露扣除股份支付影响后的净利润 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 单位：元 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 单位：元 □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司主要业务 报告期内，公司主营业务未发生重大变化，始终锚定“绿色、创新、全球化”三大战略支点，围绕特种环保纸的研发、生产及销售，印刷品的研发、生产及销售，工业大麻精深加工及应用场景研发等业务展开，主要产品包括镀铝纸、复膜纸、白卡纸、印刷品、光学防伪膜等。经过多年的发展，公司已实现了从单一制造业向多元化、多产业链拓展的发展新格局。 （二）公司主要产品、用途及业务经营模式 1、特种防伪环保纸的研发、生产及销售 公司的特种防伪环保纸主要包含真空镀铝纸、激光防伪等环保纸质材料，产品具有高附加值、环保、美观等特点，主要应用于特定客户终端消费品、社会消费品等行业。公司作为国内较早从事特种防伪环保纸研发、生产和销售的企业，曾参与制定了《中华人民共和国包装行业标准：真空镀铝纸》，在行业内保持了领先的技术和市场竞争优势。公司特种防伪环保纸的销售模式主要根据客户订单采购原材料组织生产和销售，主要下游客户为特定客户终端生产商和社会消费品企业，产品主要销往国内以及亚洲、美洲和欧洲等多个海外国家和地区。 2、印刷品的研发、生产与销售 公司可生产的印刷产品品种丰富，主要下游客户为特定客户终端企业，生产及销售模式主要在下游企业广泛实施的招投标项目中，通过参与招投标获取订单，并按照客户的订单要求组织生产和销售。公司印刷产品与终端客户的黏性较高，可按照客户要求提供个性化定制服务，较其他印刷包装产品具有高稳定性、大批量、多批次、高精度、高防伪和环保性强等特点，公司主营的环保包装印刷业务对印刷设备、设计工艺、环保水平等方面较其他印刷包装行业具备更高的工艺要求，行业进入门槛较高。 报告期内，公司注重研发创新，不断加大技术研发投入与应用创新力度，通过设备更新升级、研发人才引进等方式保持公司产品及生产工艺流程的创新，可多方面满足客户需求。目前公司以上海为研发中心，在福建、云南等省份均建有生产基地，产品主要销往国内以及海外等多个国家。 3、工业大麻产品的研发、生产与销售 报告期内，公司主要对工业大麻的精深加工、提取、应用场景的布局及衍生品的销售等方面进行了深入拓展。在国内，公司全资子公司云南绿新主要从事工业大麻中的大麻二酚（CBD）、全谱系油及其他稀有大麻素等原料的加工提取、技术研究及产品出口工作。截至报告期末，云南绿新拥有《云南省工业大麻加工许可证》和《非药品类易制毒化学品生产备案证明》，具备从事大麻二酚的内贸与外贸销售业务资格，可在云南省曲靖市合法开展工业大麻的加工；在国外，为了抓住海外工业大麻快速发展的机遇，公司在美国设立子公司E1011 Labs，通过全面科学的市场研究为生产研发提供依据，为公司工业大麻业务发展提供具有前瞻性的市场信息支持，力求抓住国际市场对工业大麻提取物以及终端产品的需求。E1011 Labs已获准在当地开展加工制造相关业务并在美国以及全球其他合法国家和地区开展销售的合法资格。 4、新型烟草制品的研发、生产与销售 在新型烟草制品领域，公司通过自有投资以及控股子公司开展新型烟草制品领域内的业务，形成协同发展、规范生产的产业体系。截至报告期末，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》、加热卷烟烟具企业的《烟草专卖生产企业许可证》具备行业稀缺的“双证”资质。另外参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》、公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》，报告期内公司积极开展相关子公司电子烟许可证的换证、续证申请工作。 二、报告期内公司所处行业情况 1、包装印刷行业绿色化、智能化的发展趋势 近年来，随着全球环保意识提升与可持续发展政策推动，绿色可持续性发展已经成为全球共识。从国际市场来看，根据智研咨询发布的《2024-2030年中国包装行业发展现状调查及市场分析预测报告》显示，当前全球经济与产业体系正在兴起以包装革命为先导的绿色包装的构想，绿色包装已成为新热点。包装工业中细分的烟草包装行业亦呈稳步增长的趋势，据QYResearch调研团队最新报告《全球烟草包装市场报告2025-2031》显示，预计2031年全球烟草包装市场规模将达到101.5亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为1.9%。 从国内市场来看，绿色化、智能化正在成为实体经济新的发展方向。“十一五”到“十四五”规划不断推进绿色发展理念，“十五五”规划提出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向”。2025年5月23日，国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，会议提出“推进制造业绿色低碳发展是大势所趋，要加快绿色科技创新和先进 绿色技术推广应用，强化新型工业化绿色底色。”2025年12月15日国家发改委、商务部令第37号《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》中提出“127真空镀铝、……等新型包装材料开发、生产”，外商按规定从事相关行业，可享受相应的税收优惠政策。并且“碳达峰、碳中和”的“双碳目标”已上升为国家级战略，绿色低碳发展已成趋势。 在“禁废令”“限塑令”“以纸代塑”等一系列国家政策和国民消费升级驱动下，行业正面临时代性的机遇和挑战。绿色化已从政策驱动的合规要求，转变为企业抢占市场先机的主动选择。一方面，在传统包装业务领域，市场结构和产品结构正加速分化，市场竞争愈发激烈。目前国内印刷包装企业数量虽仍以中小企业为主，但头部效应显著增强。头部企业不断通过技术升级与模式创新构建起竞争壁垒，不仅占据高端市场主导地位，更开始向产业链上下游延伸服务边界；另一方面，部分市场和客户对新材料、新技术、新工艺及新设计的需求日益强烈，并积极引入新型的绿色环保材料，从而直接重塑包装印刷行业的材料体系、工艺路线、设备标准、监管要求与成本结构，倒逼包装印刷行业全面升级，“绿色化、智能化”已经从“可选项”变成“必答项”。 多年来，公司先后获得“高新技术企业”“上海市认定企业技术中心”“上海名牌”“中国纸包装行业五十强”“上海市制造业企业100强”“烟草包装行业信息委员会-常务委员单位”“2025上海民营制造业企业100强”“中国包装联合会会员”“上海市印刷行业协会-理事单位”等奖项及荣誉；并且公司是国家包装行业标准《真空镀铝纸》（由工信部于2008年发布）的起草单位之一，也参与起草了归口中国标准化战略创新联盟的跨行业团体标准《微纳结构色无墨印品通用技术规范》及《包装防伪通用技术要求》，发起并主导起草了团标《可复用UV微纳结构材料的转印技术要求》，公司连年被评定为高新技术企业，是真空镀铝纸行业标准起草单位之一，是行业标准制定者之一，公司在行业内保持了领先的技术和市场竞争优势。 2、工业大麻行业发展严格遵循国家政策导向 MordorIntelligence的《全球工业大麻市场报告》显示：“工业大麻市场的规模预计在2025年将达到30.5亿美元，2026年为35.7亿美元，并有望在2031年达到79.5亿美元，从2026年至2031年间的复合年增长率(CAGR)为17.36%”；据Statista Market Insights预测，预计2025年全球医用大麻市场收入将达到210.4亿美元，2025-2029年复合年增长率为1.65%，预计到2029年市场规模将达到224.6亿美元；目前CBD产品除了传统的CBD油、食品等，CBD雾化产品也凭借高吸收速率、