Crystal-Optech（A）是一家专注于红外截止滤光片、光学盖板玻璃、棱镜和生物识别传感组件的上游光学供应企业，其主要客户包括苹果公司、安卓品牌和模块制造商。研报对该公司给予买入评级，主要基于以下几点：
- 传统业务稳定：受益于iPhone摄像头规格升级，公司在苹果供应链中的地位稳固，预计将持续至2029年。
- 新业务增长潜力：看好公司进军AI服务器相关领域的潜力，包括光学、硬盘驱动器等。公司具备光学涂层、半导体光学技术和精密玻璃制造能力，在AI服务器光学领域具有竞争优势。
- 财务表现：2026年第一季度收益达到2.47亿元人民币，同比增长12%；收入为17亿元人民币，同比增长16%；毛利率同比增长1.5个百分点至29.5%。
- 估值：美银将目标股价从CNY32上调至CNY37，对应于32倍2H26-1H27E，主要反映了公司在新业务领域的增长潜力。
研报还预测了公司未来几年的财务数据，预计2025-28E期间的复合年增长率为24%。同时，也提示了公司面临的风险，包括潜望镜和3D传感镜头、汽车HUD/LiDAR渗透速度低于预期，以及竞争加剧等。
关键数据：
- 2026年第一季度收益：2.47亿元人民币
- 2026年第一季度收入：17亿元人民币
- 2026年第一季度毛利率：29.5%
- 2025-28E复合年增长率：24%
- 目标股价：CNY37
- 投资评级：买入
