市场变化
- 尿素盘面价格延续走强，4月24日尿素2609合约收盘价2015元/吨，较上周上调80元/吨（涨幅4.13%），期间最高2050元/吨，最低1911元/吨。
- 现货价格小幅上涨，河南市场日均价1864元/吨，较上周上调5元/吨（涨幅0.27%）。
- 基差大幅走弱，4月24日河南市场主力基差-151元/吨，周度运行区间（-154）—（-71）元/吨。
- 价差走弱，4月24日尿素5-9价差-102元/吨，周度运行区间（-102）—（-58）元/吨。
基本面变化
- 供应端：尿素开工负荷率89.95%（提升0.78个百分点），日均产量21.52万吨。新疆一套装置检修或减量，山西、山东、云南等装置复产或增量，预计下周海南、江苏等装置逐步复增产或复产，安徽等装置计划减量或检修，国内尿素现货供应或小幅增加。
- 成本端：烟煤市场价格趋稳运行，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价950-1000元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价840-900元/吨，均较上周同期收盘价格重心持平。煤制尿素毛利率3.08%，气制尿素毛利率-5.03%。
- 需求端：复合肥企业产能运行率43.66%（降低3.71个百分点），复合肥库存66.27万吨（增加1.6万吨），复合肥开工开始季节性降负荷，但短期仍在高位运行，复合肥厂对氮肥补货积极性良好。三聚氰胺开工负荷率59.85%（降低6.16个百分点），预计下周维持在六成左右。全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额下调，甲醛开工率回调。
- 库存端：尿素企业库存33万吨（减少5.8万吨），同比去年同期减少39.5万吨。尿素港口库存19.9万吨（减少3万吨）。尿素注册仓单10400张，合计20.8万吨，同比去年同期增加6262张，合计12.524万吨。
主要运行逻辑
- 尿素日均产量同比高位，河南、山东、安徽等区域部分厂家预收天数增加，发运周期拉长出现局部供应偏紧情况。
- 农业需求各地区用肥灵活存异，工业需求复合肥开工季节性降负，成品库存小幅积累。
- 三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求开工回落，对尿素需求支撑逐步减弱。
- 预计5月初左右货源紧张逐步缓解，尿素价格短期震荡运行后或有回调。
重点关注
- 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动。
