新能源及有色金属周报：锂矿偏紧预期仍存，盘面价格高位震荡

核心观点

• 价格方面：本周碳酸锂2609合约震荡，周涨幅0.19%，价格区间169500-181440元/吨，振幅6.72%。增仓46761手，总持仓455510手，保持高位震荡态势。
• 供应端：碳酸锂周度产量25947吨，环比增1.1%，其中辉石产15374吨，云母产3317吨，盐湖产4365吨，回收产4365吨。
• 消费端：磷酸铁锂产量环比增3.23%，三元材料环比降1.13%，六氟磷酸锂环比增7.17%。乘联会数据显示，4月1-19日新能源车零售62.7万辆，同比下降26%，但累计零售同比下降19%。
• 库存端：现货库存103470吨，环比增656吨，其中冶炼厂库存降443吨，下游库存降1152吨，其他库存增2250吨。
• 利润端：锂精矿价格跟随碳酸锂波动，矿端成本支撑效应持续，自有矿企业利润丰厚，外采矿企业利润受挤压，部分企业加工成本上涨约3000元/吨。

研究结论

• 碳酸锂盘面高位震荡，供给端江西与澳洲矿端扰动持续，津巴布韦出口配额落地但发运需时，锂矿偏紧预期仍存。
• 需求端磷酸铁锂排产增长，储能订单向好，但新能源汽车零售平淡，动力电池终端复苏平缓，下游材料厂对高价货源接受度低。
• 短期价格震荡偏强，建议区间操作为主，关注供给变动、下游备货节奏及大宗商品市场氛围。
• 策略：短期区间操作，单边建议无，跨期、跨品种、期现、期权策略为卖出虚值看涨期权。

风险提示

1. 消费端持续超预期
2. 矿端复产不及预期
3. 宏观情绪及持仓变动影响