巨星农牧机构调研纪要

调研日期: 2026-04-24 乐山巨星农牧股份有限公司是一家在上海证券交易所主板上市的企业,主要经营生猪养殖和皮革业务。公司在生猪养殖业务板块拥有生猪养殖行业较为完整的一体化产业链,是集种猪、饲料、商品猪生产于一体的农业产业化经营企业。巨星农牧有限公司作为全资子公司,荣获多个称号,拥有“国家生猪核心育种场”。公司在皮革业务板块拥有汽车革、鞋面革、家私革三大产品线,产品链条完整,柔性化的生产方式能够满足客户多样化、个性化的需求。公司为中国皮革协会常务理事单位、中国皮革协会制革专业委员会副会长单位、四川省皮革行业协会会长单位,并获得英国皮革技术中心(BLC)颁发的金牌认证。 一、公司业绩回顾与发展展望 1、业绩回顾 2025年度,公司营业收入80亿元,同比增长31.62%,实现归母净利润0.3034亿元。2025年度,公司生猪出栏量458万头,较上年同比增加66%。 2026年第一季度,公司营业收入19.26亿元,同比增长17.04%,实现归母净利润-3.56亿元。2026年第一季度,公司商品肥猪出栏量115.86万头。 2、发展展望 公司坚守“认真养猪一百年,专注生猪产业链”的长期主义理念,在2026年将坚定由规模扩张向效率致胜转型,以“成本领先”为战略核心,锚定全球标杆企业目标,持续淬炼“极致效率”核心竞争力。通过系统性落地“六高六式”策略,深化“五星养殖体系”与数智化的深度融合,公司将持续突破关键生产指标,巩固完全成本领先优势。公司还将迭代升级紧密型“公司+农户”合作模式,推动产业增值惠及 更多农户,以联农带农深入推进乡村振兴和支持农业产业化发展。 公司坚定发展和持续深耕生猪产业,将“让健康美味滋养幸福生活”作为公司使命。生猪养殖是生猪产业链的重要上游环节,可以为猪肉食品深加工提供优质、安全、可控的原材料,公司在持续聚焦生猪养殖业务主航道的同时,也在持续洞察猪肉食品深加工的发展趋向,为未来进一步完善生猪产业链筑牢基础。公司将积极践行企业社会责任,履行食品安全保障与绿色环境保护责任,让健康美味滋养幸福生活,成为全球信赖的猪肉食品企业。 二、公司生猪养殖生产指标情况? 公司整合全球优质种猪资源,构建并完善基因育种改良体系,以全球先进育种水平为标杆,持续提升种猪群体生产性能。2025年,公司生猪养殖业务的PSY为29以上。 基于种场生产效率与健康度等核心优势的持续提升与充分释放,公司将重点聚焦提升生猪育肥环节效率,通过降低育肥料肉比、提高日增重 与育肥存活率,实现种场优势向育肥全流程价值的高效转化。2026年一季度,育肥成活率约为94%,育肥料肉比约为2.5。 三、公司生猪养殖完全成本情况? 得益于种场优势的持续提升和育肥效率的不断优化,公司商品肥猪完全成本呈现出持续改进态势。在综合考虑饲料原料价格变动趋势和公司增效降本进展成效背景下,公司目前规划的2026年商品肥猪完全成本目标约为6.0元/斤。 公司积极响应国家生猪产能调控政策号召,坚定落实生猪产能调控责任,公司能繁母猪数量位于生猪产能合理目标区间。因2026年一季度持续淘汰低效种猪产能导致资产处置损失加大,2026年一季度公司的商品肥猪完全成本约为6.35元/斤。 四、公司安全经营与可持续发展情况? 公司具备连续穿越多轮猪周期的成功经验和关键能力,高度重视企业安全经营和稳健发展,已建立覆盖财务、生产、资产、品牌的核心风险 防线作为根本保障,根据公司的发展态势和经营需求将资产负债率控制在合理水平。公司将通过加强生产管理促进增效降本,以提高生产水平赋能提升经营业绩,积极提升回报投资者能力和水平,推动公司高质量发展和可持续健康成长。 公司持续推动企业的可持续发展,积极践行环境保护、履行社会责任并规范公司治理,公司已经披露《2025环境、社会及公司治理(ESG)报告》,通过报告将促进各利益相关方的期望和诉求得到准确地反映和积极的反馈,增强公司的ESG管理水平和抗风险能力,护航公司经营发展行稳致远。 五、公司定增项目进展情况? 公司于2026年4月2日披露公告《乐山巨星农牧股份有限公司关于向特定对象发行股票申请获得中国证券监督管理委员会同意注册批复的公告》,本次向特定对象发行股票申请获得中国证券监督管理委员会同意注册批复。 公司在规定期限内已依法实施办理本次向特定对象发行股票(以下简称“本次发行”)相关事宜,并于2026年4月24日披露公告《关 于向特定对象发行股票发行情况报告书披露的提示性公告》等本次发行进展相关文件。本次发行承销总结及相关文件已经上海证券交易所备案通过,公司将依据相关规定尽快办理本次发行新增股份的登记托管事宜。 公司将根据进展情况,严格按照上市公司向特定对象发行股票相关法律法规的要求及时履行信息披露义务。敬请广大投资者注意投资风险,理性投资。