贝壳 2026年年度报告和过渡报告

核心观点：

贝壳控股有限公司（以下简称“贝壳”或“公司”）是中国领先的综合性线上线下房产交易和服务平台，业务涵盖存量房交易、新房交易、房屋租赁、房屋翻新装修以及其他服务等。公司通过提供标准化、专业化的服务，以及利用 AI 技术提升平台能力，吸引了大量用户和服务提供商，并实现了快速增长。

关键数据：

• 2025年，贝壳平台促成约560万笔房产交易，总交易额（GTV）为3,183.3亿元。
• 公司拥有五大主要收入来源：存量房交易服务、新房交易服务、房屋翻新装修、房屋租赁服务以及新兴和其他服务。
• 2025年，贝壳实现总收入94.6亿元人民币，净利润29.91亿元人民币。
• 公司在纽约证券交易所和香港证券交易所分别上市，并计划在2026年进行第三次现金分红。

研究结论：

• 贝壳的业务增长受到中国房地产市场的影响，但公司通过不断提升服务质量和平台能力，以及拓展新兴服务领域，实现了稳健增长。
• 公司的 VIE 结构符合中国法律法规，但未来可能面临监管政策变化带来的风险。
• 公司的财务状况良好，现金流充裕，能够满足当前和未来的业务发展需求。