化工日报：聚酯负荷下降，PTA供需双减

市场分析

成本端：

• 伊朗局势对原油价格影响显著，近期价格波动较大。
• PX市场：
  • PXN价格环比下降42.75美元/吨至257美元/吨。
  • 霍尔木兹海峡通行量低，亚洲负荷降至低位，国内PX二季度检修计划多。
  • PX自3月起进入去库周期，预计持续至7月，供应担忧仍存，去库幅度可能扩大。
  • 5月PX库存将降至相对低位，霍尔木兹海峡通行前供应缺口持续扩大。
• TA市场：
  • PTA现货基差-18元/吨，加工费246元/吨，主力合约盘面加工费443元/吨。
  • 仓单和社会库存偏高，4月检修计划兑现中，供应将大幅收缩，由累库转为去库。
  • 短期下游刚需维持，关注聚酯减产情况。
  • 中长期PTA加工费预计逐步改善，远端预期较好。

需求端：

• 聚酯开工率85.6%，环比下降0.8%。
• 下游观望情绪浓厚，现买现做亏损，新订单疲弱，担心原料价格下跌导致库存贬值。
• 织造成品和原料库存均不高，但长丝库存压力提升。
• 若中东局势持续紧张，开工可能进一步下降。

PF市场：

• 现货生产利润-108元/吨，环比下降40元/吨。
• 下游低位采购积极，高位观望，部分工厂降负荷。
• 短纤开机率小幅下降，纯涤纱及涤棉纱负荷稳中微降。
• 短纤价格跟随原料波动，关注霍尔木兹海峡通行恢复情况。

PR市场：

• 瓶片现货加工费1473元/吨，环比变动-1元/吨。
• 聚酯瓶片装置负荷持稳，工厂挺价，出口表现较好。
• 货源偏紧，库存下滑至低位，加工费维偏强。

策略

• 单边交易难度较大，关注美伊谈判、霍尔木兹海峡通行情况。
• 短期供应恢复仍需时间，地缘消息仍有反复可能。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。