2026年一季报点评：业绩超市场预期，AIoT生态驱动高质量增长

瑞芯微2026年一季度业绩超市场预期，AIoT生态驱动高质量增长

核心观点与业绩表现

• 业绩超预期：2026年第一季度，瑞芯微实现营业收入12.05亿元（同比增长36.22%），归母净利润3.29亿元（同比增长57.15%），创公司一季度业绩新高；扣非归母净利润3.20亿元（同比增长53.84%），基本每股收益0.78元（同比增长56%），加权平均净资产收益率7.23%（同比增长1.49个百分点）。
• 资产负债表稳健：截至2026年第一季度末，公司总资产57.46亿元（同比增长2.88%），归母所有者权益47.20亿元（同比增长7.70%）。

业务亮点

• SoC平台稳健增长：RK3588、RK3576及RV11系列一季度增长强劲，芯片销售收入同比增长36.22%。RK3588与RK3576凭借LPDDR5支持，在存储方案切换中保持供应链弹性，夯实基本盘。
• 协处理器放量：RK182X系列协处理器快速导入AI PC/平板、智能座舱、服务机器人等十几个行业，覆盖超数百家客户，首批客户已进入旗舰产品发布与量产阶段，标志着协处理器从导入期迈入放量期。
• AIoT生态建设：公司召开首届AI软件生态大会，丰富AI软件算法协同合作生态，形成"硬件算力平台+软件算法生态"的闭环支撑。RK18及RK36系列协处理器即将投片，有望进一步打开放量空间。

研究结论与投资评级

• 竞争优势：瑞芯微作为国内SoC行业领军企业，旗舰芯片RK3588领衔的多条AIoT产品线在下游市场占有率稳步攀升。
• 盈利预测：基于公司业绩公告，调整2026-2027年归母净利润预期为13.9/17.8亿元（前值：14.5/18.7亿元），新增2028年归母净利润预期为22.82亿元，PE分别为54/42/33倍。
• 投资评级：维持"买入"评级，看好公司在汽车电子、机器人、机器视觉等新兴智能应用领域的战略布局。

风险提示

• 市场竞争风险，供应链稳定性风险，下游需求持续性风险，减持风险等。