金马游乐：2025年年度报告

第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人邓志毅、主管会计工作负责人郑彩云及会计机构负责人（会计主管人员）罗剑辉声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告涉及未来计划等前瞻性陈述属于计划性事项，均不构成公司对投资者的实质承诺。 公司已在本报告“第三节管理层讨论与分析”中的“十一、公司未来发展的展望（三）公司可能面对的风险”部分对可能面临的风险和应对措施进行描述，敬请广大投资者予以关注并注意投资风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以总股本157,598,176股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.20元（含税），不送红股，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。 目录 第一节重要提示、目录和释义......................................1第二节公司简介和主要财务指标....................................7第三节管理层讨论与分析..........................................12第四节公司治理、环境和社会......................................41第五节重要事项..................................................65第六节股份变动及股东情况........................................105第七节债券相关情况..............................................112第八节财务报告..................................................113 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 （三）报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、其他有关资料 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是否 六、分季度主要财务指标 上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异□是否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司的主要业务 公司是一家集文旅装备制造、文旅运营服务于一体的综合型文旅服务企业。公司深耕文旅文娱场景，实施“制造+服务”协同发展战略，以先进装备制造与现代游乐服务双轮驱动，以“文化+科技”融合赋能，提供“产品+场景+服务”一体化解决方案，致力于为全球提供优质的文旅体验产品和服务。 （二）公司的主要产品 1、游乐装备 经过多年的传承积累与创新发展，公司自主掌握了国内领先、国际先进水平的核心技术，建立起涵盖滑行类、飞行塔类、观览车类等13大类大型游乐设施及黑暗乘骑、飞行影院、VR系列等8大系列虚拟沉浸式游乐项目的全品类游乐装备产品矩阵体系，多项属国内外首创，实现进口替代。产品广泛应用于游乐园、主题公园、文旅景区、商业综合体等各大文旅项目，在国内高端游乐园、主题公园具有较高的市场占有率，远销包括欧美在内的全球近50个国家和地区。 2、文旅文娱机器人 在科技进步及人工智能革新的驱动下，公司发挥独特产业优势，聚焦AI和机器人在游乐、文化、旅游、娱乐等领域的创新应用，发展智能售卖系列、智能导览系列、人物仿真系列等文旅文娱具身智能机器人产品，适配主题公园、景区、电影院线、场馆、商业综合体等文旅文娱场景的多元需求，以智能科技助力产业智能化升级和价值提升，创造更智慧、更深度、更富有内涵的革新体验，为市场和客户提供高品质的场景化智慧解决方案。 3、游乐投资运营及运营支持服务 依托多年来在市场研究、方向把控、项目规划、供应链管理、渠道资源、品牌知名度等方面形成的“软实力”，公司以满足刚性文旅消费需求为核心，发展游乐生活化、游乐 普及化的差异化文旅业态，打造并运营高品质的多元文旅消费场景；基于客户及合作伙伴项目建设及运营需要，提供创意策划、研发设计、生产制造、运营管理、专业维护、提质更新、体验优化等全方位运营支持。 （三）经营模式 1、总体模式 公司所处行业具有较高的资金及技术壁垒。公司围绕客户价值需求构建多元服务生态，从项目初期参与介入，提前为客户进行园区文化和主题规划，根据客户在主题IP、内容、定位、规划、规模、体验等方面的差异化需求，提供个性化、定制化、多元化的全产业链解决方案，一般先获得订单，再组织产品研发、制造及安装，服务培训后交付客户或提供运营、运维服务。 2、营销模式 基于业务的专业性要求，公司建立起“专家型”的项目策划和营销团队，主要采取直销的销售模式，针对不同目标市场分别由国内、国际及欧洲子公司营销团队直接独立面对客户，从项目规划设计阶段便提供专业、全面的营销服务，与客户建立起长期、稳定的合作关系，形成完善的市场营销体系。 3、创意、策划和研发模式 公司以市场需求为导向开展创意、策划和研发工作，包括开发任务导入、主题策划、内容创意、产品设计、产品实现、设计验证、型式试验等环节。一方面，基于市场洞察及新技术发展动向推进前瞻性技术攻关及科技成果转化；另一方面，为定制化产品开发、个性化项目打造等提供技术支持。 4、采购模式 公司依据生产计划，执行严格的供应商管理制度，通过综合评估质量、成本、服务等因素，遴选合格供应商并纳入名录，实行集中采购、择优合作。采购合同签订后，由供应商按合同约定提供原材料及配件，在生产过程中对供应商提供的原材料及配件质量进行动态检查。 5、生产及服务模式 公司实施“以销定产”的生产模式，根据订单产品类别分别由中山火炬、中山港口、中山板芙、武汉新洲等研发生产基地完成。大型产品、深度定制化产品交付周期一般为1-1.5年，中小型产品、经典类产品等交付周期一般为1年以内。产品交付后，按客户需求提供包括运营支持、维护升级在内的全生命周期服务。 6、结算模式 公司依照与客户间的合同约定，一般在订单签订时先收取预付款项，订单履行过程中按进度分别收取相应的研发设计、生产试制、安装交付等进度款项，产品检验通过后交付客户并确认营业收入。 7、运营模式 公司根据项目情况灵活采取多种投资运营模式，包括自主投资运营、合作投资运营、委托运营等。同时，公司结合客户及项目运营需求，提供主题IP设计、内容策划、风险排查、设备维护升级、设备延期、行业培训等项目赋能提升服务，助力项目保持活力，持续提升项目价值。 （四）市场地位 公司是国内游乐装备制造领域的龙头领军企业、行业首家A股上市公司、环球影城等国际顶级主题乐园唯一的中国成套游乐设备供应商、行业国家标准的主要参与制定单位。多年来，公司积极发挥龙头企业示范引领作用，带头搭建行业交流平台，牵头并参与制定行业国家标准，构筑健康规范的行业生态，获得“国家文化产业示范基地”“国家文化出口重点企业”等荣誉认定。 历经多年传承发展，公司建立起国际先进的核心竞争力，是全球范围内少数同时具备文旅装备自主研发制造及文旅运营服务全产业能力的企业。依托全品类游乐装备产品矩阵体系，公司与国内外大多数聚焦单一品类的竞争对手形成差异化竞争，过山车等多项拳头产品市场占有率稳居国内外市场前列，实现高端游乐装备的进口替代；在全球化战略驱动下，公司在技术品质、交付能力及质价比等方面已具备全球竞争力，品牌及业务已在东南亚、中东、拉美、独联体等地细分领域市场建立起一定的影响力，产品实现向欧美等国际高端市场的反向出口，成为中国游乐行业走向国际舞台的重要代表。 当前，公司正积极发挥业务潜力与独特产业优势，布局发展与现有业务形成高效协同的具身智能业务，推动智能机器人在文旅文娱终端场景的创新融合应用，以此进一步丰富 优质产品和服务供给，拓宽公司产业边界，持续巩固并提升行业领先地位，为公司把握市场新机遇、实现高质量发展注入新动能。 （五）主要的业绩驱动因素 1、市场发展驱动 近年，文旅市场在政策支持、消费热情、产品创新等多种因素驱动下迈入常态化稳步向上的发展轨道，文旅消费正从“偶尔消费”变成“高频消费”，成为提振消费、拉动增长的重要动力；假日经济对服务消费的拉动作用显著增强，“中国游”持续升温，“深度游”备受欢迎，“县域游”热度不减，国内出游人次与花费均创历史新高，文化和旅游投资指数稳步回升，行业从复苏转向增长。 2、政策引导驱动 文旅产业已成为提振内需、推动经济转型升级的重要引擎，国家及各地政策频频加码，从短期刺激转向长效化、系统化的制度建设，推动行业持续向好，消费潜力加速释放，促进文旅产业数字化转型升级；设备更新政策深入实施，进一步刺激市场需求，加速存量升级及进口替代，带来重大发展机遇。 3、消费变革驱动 随着Z世代逐步成为文旅消费主力军以及大众旅游步入新阶段，以往“人山人海吃红利、圈山圈水卖门票”的简单模式已不满足当今多样化和品质化的文旅消费需求，情绪价值、文化认同与深度体验成为核心诉求，多元需求驱动产品和项目创新升级，横向跨界与纵向联动催生新的应用场景。 4、国际出海驱动 中国完整完备的产业链基础、持续的技术创新以及国家战略的强力支撑，助力中国企业在全球化浪潮下全球竞争力及全球化布局能力不断提升，为中国企业高质量发展提供了前所未有的发展机遇。公司正积极把握市场机遇实现“价值出海”，朝着全球游乐行业卓越品牌的目标持续迈进。 5、技术革新驱动 前沿科技不断进步，文旅产业与科技深度融合，先进制造、大数据、人工智能等为文旅场景的体验品质赋能，推动新型文旅装备需求提升；新技术运用为产品设计和制造提供 更多的可能性和创意空间，进一步提升体验的深度和多样性。此外，绿色低碳、可持续旅游等理念成为文旅产业发展新趋势，行业监管体系日益完善，安全及技术标准不断提升，加速优胜劣汰，推动行业朝着更安全、更绿色、更高品质的方向发展。 二、报告期内公司所处行业情况 2025年，全球及中国文旅市场在经历了过去几年的结构性调整后，全面步入以品质为核心、以价值为导向的高质量发展新阶段。 联合国旅游组织（UN Tourism）及文化和旅游部发布的相关数据显示，在强劲的旅游需求、