豆一震荡偏强，豆粕有所企稳

豆一主力2607合约维持高位震荡，现货价格稳定，基差震荡走弱，盘面维持升水。豆粕主力2609合约延续震荡，在2950附近企稳，现货价格继续回落，基差震荡走弱，盘面维持升水。

国产大豆销售迟滞，进口大增

• 国产大豆销售迟滞，截至4月17日，黑龙江、安徽、河南、山东大豆余粮占比分别为27%、32%、36%、37%，环比持平，销售进度慢于去年同期。
• 国储大豆拍卖投放30.7万吨，成交24.7万吨，成交率为80.5%，近期暂无持续拍卖。
• 进口非转大豆大增，3月进口13万吨，同比增109%；1-3月累计29.3万吨，同比增94%。

美豆近期持续震荡

• 美伊停火期限将至，谈判未达成实质成果，能源反复波动。
• 美豆种植面积或增，截至4月19日，播种进度为12%，去年同期为8%。
• 夏秋季节或形成中等强度厄尔尼诺事件，或对美豆形成支撑。

进口大豆仍较高，油厂大豆到港回升

• 3月进口大豆401.9万吨，同比增14.7%。
• 预计后期进口巴西大豆或增。
• 截至4月17日，油厂大豆到港量为195万吨，环比回升；港口库存为587.6万吨，环比增加。

油厂开机率回升，豆粕库存再落

• 截至4月17日，油厂开机率为48.62%，环比回升。
• 油厂大豆库存为546.89万吨，环比增加。
• 豆粕产量为139.5万吨，油厂豆粕库存为61.4万吨，环比回落；未执行合同为302.7万吨，环比回落。
• 饲料厂豆粕库存天数为8.43天，环比回落。

饲料需求偏强，亏损严重或使产能去化加快

• 猪价小幅反弹，但养殖严重亏损，外购仔猪养殖利润为-290.48元/头，自繁自养利润为-446.23元/头。
• 规模厂3月能繁存栏微降，母猪淘汰量环比微增；商品猪存栏再次增加。
• 禽类情况稍好，蛋价反弹，养殖小幅亏损；3月鸡苗销量再增，老鸡淘汰回落；产业仍有补栏情绪，3月在产蛋鸡存栏环比再升。

后市展望

• 国产大豆销售迟滞，国储大豆拍卖调节；进口大增，豆一维持高位震荡。
• 美伊谈判未果，能源冲击持续；美豆种植面积增加压力，关注厄尔尼诺事件影响。
• 国内4月及后进口大豆或增；料油厂开机率逐渐回升，后期豆粕供应趋向宽松。
• 豆粕维持震荡观点。